【BCR财经速递】核心PCE反弹，降息遥遥无期

美国经济正陷入“通胀顽固不下，增长显著放缓”的尴尬境地。最新公布的关键经济数据揭示了美联储官员在过去数月里的核心担忧：物价下行之路远比预期的更加坎坷，而经济的引擎却在迅速降温。

根据美国商务部经济分析局周五发布的报告，由于此前政府停摆而推迟公布的1月个人消费支出（PCE）物价指数显示，通胀压力依然胶着。作为美联储最青睐的通胀指标，PCE指数在1月环比上涨0.3%，符合市场预期；同比涨幅则从2.9%小幅回落至2.8%。尽管有所下降，但距离美联储设定的2%的目标仍有显著差距。

更令决策层警惕的是剔除食品和能源后的核心PCE指标。该数据被视为预测未来通胀趋势的更准确风向标，1月环比涨幅达到0.4%，同比涨幅也从3.0%反弹至3.1%。这表明剔除短期波动因素后，潜在的价格压力不仅没有减弱，反而有所增强。数据公布后，现货黄金价格反应平淡，而市场交易员则将降息的预期时间押后至9月。

更令人担忧的是，这份报告尚未计入近期因地缘政治冲突升级导致的油价飙升。分析预计，2月份的PCE指数可能延续类似的强劲涨幅。随着伊朗局势紧张，能源价格的上涨将在未来几个月传导至数据中，可能在3月及之后推高整体通胀水平。

对此，财经网站investinglive评论称，这份报告对美联储内部的鸽派构成了严峻挑战。表面数据符合预期，但核心PCE已连续两个月录得0.4%的环比增长。如果这种趋势再持续数月，年化通胀率将迅速向2%逼近。考虑到这些环比数据在未来10个月内都将计入同比计算，加之即将到来的能源价格冲击，通胀的顽固性可能远超预期。

与通胀的顽强形成鲜明对比的是，美国经济增长势头正在急剧减弱。同日公布的修正数据显示，美国2025年第四季度国内生产总值（GDP）年化季率增幅被大幅下修至仅0.7%。这一数字远低于此前预估的1.4%和市场的普遍预期，较前一季度4.4%的增速出现断崖式放缓。尽管2025年全年增长率录得2.1%，但增长动能衰减的信号已十分强烈。

与此同时，占经济总量三分之二以上的消费者支出虽在1月增长了0.4%，略超预期，但前景蒙上阴影。分析指出，持续的核心通胀与中东战事的拖延，使得经济学家普遍认为美联储短期内不会恢复降息。不仅如此，引发的油价上涨和股市波动正在冲击消费端：高收入家庭因财富缩水可能减少支出，而低收入家庭早已因进口关税推高的商品价格而承压。经济学家警告，这种负面效应将在第二季度对经济产生实质性拖累。