【BCR财经速递】核心PCE年率或升破3%

北京时间本周五21:30，美国将发布一系列关键经济数据，其中最受关注的是12月核心PCE物价指数以及第四季度GDP年化季率初值。市场普遍预期，这些数据或将揭示美国通胀再度抬头，同时经济增速保持强劲，进一步巩固美联储对降息的谨慎立场。

根据主流预测，剔除食品和能源后的核心PCE物价指数预计环比上涨0.3%，同比涨幅升至2.9%，均高于前值。与此同时，第四季度GDP年化季率初值有望达到3%。如果数据符合预期，不仅意味着通胀水平仍显著高于美联储2%的目标，也表明物价回落势头在经历了几个月的企稳后再次面临压力。

强劲的通胀读数将进一步强化“不急于降息”的市场预期。考虑到当前失业率维持低位，经济增长展现出韧性，接近3%的通胀水平使得政策制定者缺乏采取宽松行动的迫切性。若全年GDP增速最终接近2.5%，这将是美国经济连续第五年超越趋势水平的增长，远超去年春季许多机构的预测。

回顾过去一年，尽管经历了政府更迭、政策调整以及劳动力市场降温等多重变局，美国经济依然维持较快扩张。这背后主要依靠两大引擎：一是个人消费持续旺盛，尽管招聘放缓，但企业并未大幅裁员，失业率始终处于历史低位，家庭消费信心得以维持。尤其是受益于股市与房价上涨的高收入群体，消费尤为活跃。二是企业，特别是对人工智能相关领域的投资大幅增加，规模高达数千亿美元。有研究机构估算，仅AI投资一项，就为去年GDP贡献了约0.4个百分点，有效对冲了部分贸易政策带来的负面影响。

进入新的一年，企业投资势头依然强劲，加之部分财政政策调整，可能继续为经济增长提供支撑。唯一的潜在风险来自四季度消费支出可能出现放缓迹象。居民动用储蓄及依赖借贷支撑消费的模式，恐难长期为继。此外，去年秋季的政府停摆以及贸易逆差和库存数据的波动，也可能对季度GDP数据造成暂时性干扰，但这些指标并不能完全反映经济的真实健康状况。

对美联储而言，当前的高通胀与消费温和放缓的组合，传递出的信号是明确的：维持现有利率水平是合理选择。降息的紧迫性降低，同时通胀回归2%目标的路径也未见明朗。最新公布的美联储会议纪要显示，决策层为未来进一步宽松设定了更高的门槛，强调需要更多证据确认通胀持续向目标回落。若物价压力未见缓解，货币政策可能需要更长时间维持限制性，甚至保留加息选项。

劳动力市场的弹性，叠加政策层的鹰派信号，已促使投资者显著下调对激进宽松政策的押注。市场数据显示，市场对3月降息的预期概率已降至极低水平，首次降息时点的预期也进一步推迟。美元指数受此推动，攀升至一个多月以来的高位。

贵金属市场方面，美元走强对黄金构成压力，但地缘政治紧张局势也限制了其下行空间。从技术层面看，金价在关键均线附近获得支撑后有所反弹，但买盘跟进不足及价格陷入区间震荡，使得看涨情绪需保持谨慎。当前关键短期支撑位于4965美元附近。技术指标显示，虽然下跌动能有所减弱，但整体动能尚未明确转向多头。若金价能守住关键均线，短期风险偏向于上行；反之，若反弹势头受阻，金价可能再次考验支撑位以寻求方向突破。