【原油专题】地缘摩擦趋缓 油价恐迎回调

地缘摩擦反复 整体有望趋缓

近期地缘摩擦成为原油市场的主导因素。此前美伊双方释放信号，即将启动核谈判，极有可能于今日举行高级别会晤。美国总统特朗普也证实，美国正与伊朗方面接触，市场对中东军事冲突的预期迅速降温。

不过，“边打边谈”是美国一贯作风。在释放美伊接触信号的同时，美国击落了伊朗无人机。伊朗方面则表示，尽管愿意进行核谈判，但已进入最高防御戒备状态，并为任何情况做好了准备。

此外，美国持续向印度施压，要求其减少对俄罗斯原油的购买量。近期美印贸易协议达成后，印度有望削减俄油采购量，这将进一步降低100万桶/日的俄油消纳能力。

短期边际改善 中长期仍过剩

从供给端看，短期欧佩克+已在今年第一季度暂缓增产，第二季度即便增产，幅度也相对可控；美国原油产量已处于天花板水平，叠加美国页岩油生产商在油价低于65美元时增产意愿不强。

中长期来看，欧佩克+处于增产周期，美国原油产量位于历史高位，非欧佩克国家中巴西等国的原油产量依旧高企，这意味着原油产量仍将在较长时间内维持较高水平。

寒冷需求已计价 需求总体仍偏软

冬季季节性寒冷天气在一定程度上提振了原油需求，但时间已进入2月，寒冷天气带来的季节性需求已被有效计价且接近尾声。

机构纷纷下调原油需求增长预期。IEA已将2025年全球石油需求增长预期下调至73万桶/日；对于2026年，IEA预计全球石油需求增速仅为0.8%，全球经济动能不足是制约原油需求增长的核心因素。

智昇研究资深分析师辰宇认为，地缘摩擦是近期主导行情的主要因素，但中东摩擦短期有所趋缓，原油供给中断的风险有所降温。从供需两端看，供给处于较高水平，需求复苏并不乐观，投资者需警惕短期油价回落的风险。

从技术面看，周线上周行情低开后以震荡调整为主。指标显示，行情已站上20日和62日均线，多头短期略占优势，投资者需警惕行情回调测试下方60美元一线的风险。

重要声明：上述内容及观点由第三方合作平台智昇提供，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。