TMGM每日市场2月10日

周二（2月10日）美国银行指出，美股走弱可能会对债市产生重大风险，如果再平衡资金流减弱，债市的一个重要需求来源将会萎缩。本周的市场可能会因就业增长、CPI数据以及大量财报的发布而产生更多火花。过去几年，美股涨势如虹，但随着道琼斯指数突破50000点大关，向上的动能可能会逐渐消失。美国银行利率策略师团队发现，自2021年以来的美股上涨为债市带来了大量资金流入，这是由于投资者需要将投资组合重新平衡至60%的股票和40%的债券。资产每增加10万亿美元，投资组合每月就会卖出约370亿美元的股票，并买入同等金额的固定收益资产，包括美国国债、企业债和抵押贷款支持证券。然而，这种资金流可能会放缓。预计2026年股票回报率将大幅回落。股票回报放缓、资本支出增加、政策不确定性以及市场宽度的收窄，都意味着进入2026年后的再平衡动力将变得更加平淡，且缺乏方向感。不过，资金流的枯竭可能会增强债券在平衡投资组合中的地位，再平衡需求的减弱可能会让股债相关性回归传统逻辑。美元指数下跌至96.80；非美货币上涨，澳元兑美元涨至0.7080，欧元兑美元上行至1.1910附近，离岸人民币到达6.90。现货黄金反弹至5044美元附近，现货白银来到82.00美元附近。原油反弹至64.30美元附近。

基本面: 欧洲央行正努力确保通胀保持在受控状态，这是强化欧洲经济的一部分，同时敦促立法者落实一系列必要的改革。欧洲央行的承诺十分明确，将继续专注于价格稳定，并推动一个更强大的欧洲。但欧洲的韧性和竞争力，最终取决于更广泛的政策框架。在一个经济实力日益通过金融、科技和贸易体现的世界中，法律法规是韧性与主权的现实基础。

技术面: 欧元兑美元H4级别震荡反弹，并在48日多空分界线上方运行。另一方面，MACD双线与量能柱在零轴附近缩量。欧洲央行官员表示，欧盟的经济基础仍需进一步夯实，他们尤其担忧生产率低下和经济增长乏力。

第一阻力位：1.1970 第一支撑位：1.1860

第二阻力位：1.2020 第二支撑位：1.1810

基本面：凯投宏观指出，如果斯塔默或里夫斯分别被替换英国首相和财政大臣之职，英国国债收益率可能会上升，英镑则会走弱。此后市场走势将取决于新领导层的政策动向。斯塔默因其对前驻美大使事件的处理方式持续面临压力。若接任团队弱化财政约束、承诺大幅增加公共支出和借贷，可能引发10年期国债收益率大幅飙升以及英镑下跌。

技术面：英镑兑美元H4级别震荡反弹，并在48日多空分界上方运行。此外，MACD双线和量能柱在零轴附近扩张。若政府被迫放弃这些计划，重演英国前首相特拉斯迷你预算案的剧情，这种市场波动可能是短暂的。

第一阻力位：1.3750 第一支撑位：1.3640

第二阻力位：1.3800 第二支撑位：1.3590

基本面：日本首相高市早苗领导的自民党在众议院单独获得三分之二以上的绝对多数席位。这一结果为高市早苗推行更多财政刺激政策铺平道路，增加了日本债券的压力，同时可能提振股市。对日经指数而言，这无疑是利好消息。但自民党的财政刺激计划实质上已获批落地，日元或将承受更大贬值压力。

技术面：美元兑日元H4级别再次回落，并在48日多空分界线下方运行。另一方面，MACD双线和量能柱在零轴附近扩张。此次选举结果明朗，高市早苗的经济刺激政策也有了更清晰的推进路径。

阻力支撑位：

第一阻力位：156.30 第一支撑位：154.70

第二阻力位：157.20 第二支撑位：154.00

基本面：澳洲联储主席布洛克对日益增长的关于澳大利亚经济前景的负面情绪予以回击。她对议会表示，失业率正处于历史低位，虽然通胀高于目标区间，但这并非一场灾难。布洛克在本周面对了数小时的质询，焦点在于强劲的政府支出在推高利率中可能扮演的角色，她表示经济中的总需求过高，且目前正面临供应约束。

技术面：澳元兑美元H4级别持续上涨，并在48日多空分界线上方运行。另一方面，MACD双线和量能柱开始在零轴上方缩量。布洛克未提供前瞻性指引，仅表示澳大利亚经济前景本质上具有不确定性。

阻力支撑位：

第一阻力位：0.7130 第一支撑位：0.7040

第二阻力位：0.7170 第二支撑位：0.7000

基本面：中东地缘局势成为避险需求黄金反弹的关键转折点，美伊关于伊朗核问题的间接谈判虽结束，但最终未对双方国家一直关切的利益达成有效共识，只能说是紧张情绪暂缓。叠加五角大楼比萨指数异动引发市场猜测，促使黄金的上涨。此外，本周美国重磅经济数据的窗口期，陆续会公布非农数据和CPI。

技术面：黄金H4级别持续反弹，并在48日多空分界线上方运行。然而，MACD双线和量能柱在零轴附近持续缩量。市场开始押注非农和CPI呈现出通胀可控，劳动力市场疲软的景象，这也是金价上涨的重要原因。

阻力支撑位：

第一阻力位：5070.00 第一支撑位：5030.00

第二阻力位：5090.00 第二支撑位：5010.00

基本面：伊朗与美国谈判令原油期货陷入盘整，投资者评估霍尔木兹海峡附近供应风险。伊美谈判破裂或引发战争溢价买盘。若双方达成协议，供应担忧缓解，原油价格或下跌。其他影响油价的因素包括美元走势，其将受美国劳动力市场数据、美联储政策预期及整体市场情绪驱动。美元走弱将提振以美元计价的原油需求，美元走强则会抑制需求。

技术面：原油H4级别震荡反弹，并在48日多空分界线上方运行。此外，MACD双线和量能柱在零轴附近扩张。当前油价核心逻辑完全取决于供应。若谈判破裂、美方发动打击、伊朗实施报复、霍尔木兹海峡被封锁，油价上行空间明确。

阻力支撑位：

第一阻力位：67.00 第一支撑位：62.00

第二阻力位：69.00 第二支撑位：60.00

基本面：瑞银周五将美光科技的目标价从400美元上调至450美元，因为DRAM和NAND两种内存的定价动态均在增强。该公司现预测2026年第一季度DDR内存的行业合约价格将环比上涨约62%，略高于先前估计，而NAND价格预计将环比上涨约40%，高于先前27%的预测。

技术面：美光日线级别震荡盘整，并在48日多空分界线下方运行。此外，MACD双线和量能柱在零轴下方收敛。预计内存行业收入在2026年将达到约5660亿美元，2027年将达到7880亿美元，可能超过整个半导体行业2024年的收入。

阻力支撑位：

第一阻力位：397.00 第一支撑位：360.00

第二阻力位：415.00 第二支撑位：342.00