DBG Markets盾博:2026年2月4日市场报告

ADP 与服务业 PMI 成为焦点：决定美元下一步？ 美元、黄金及原油市场展望

由于最初的“沃什狂热”逐渐平息，转而谨慎等待顶级经济数据，全球市场在周二转向**“防御性”**姿态。虽然标普 500 指数在历史高点附近承压，纳斯达克指数领跌且跌幅达 1.7%，但目前的焦点已转向即将发布的美国劳动力和服务业数据，看其是否能为美元突破或黄金持续反弹提供动力。

美国小非农与ISM服务业PMI 前瞻

市场正严阵以待今日发布的两项重磅数据：ADP 就业报告和 ISM 服务业 PMI。继周一强劲的制造业 PMI（52.6）之后，所有目光都集中在服务业，以观察美国经济是否真正保持“韧性”。

作为背景，美联储 1 月会议删除了关于对劳动力市场持谨慎态度的表述，并指出经济依然强劲；今日的数据将对这一表态进行“现实核查”，当然小非农目前更多是作为非农的前瞻性预测。

· 看涨情景： 若 ADP 高于预期且 ISM 服务业读数强劲，将验证**“美国例外主义”的叙事。这可能会推动 DXY 突破 97.50 的天花板，同时成为黄金**的新阻力，可能将其重新拉回 $5,000 心理关口下方。

· 看跌情景： 相反，若数据令人失望，将引发收益率急需的**“降温”**，让黄金在 $5,000 上方巩固底部，并使美元回测 96.80 支撑位。

补充说明： 强劲的数据为新提名的美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）维持鹰派姿态提供了完美的“护盾”。它将强化“鹰派维持” 的立场，推迟降息并优先考虑资产负债表纪律（QT）。

美元展望：触及天花板

在经历了连续四天的无情上涨后，美元指数在 97.40 附近暂时陷入停顿。虽然技术指标显示 DXY 目前处于短期 “超买” 区域，但基本面支撑依然极其稳固。

USD Index, H2 图表

目前的阻力位压制在 97.50 天花板。如果 ADP 数据带来意外上行，美元极有可能向 98.00 突破，从而导致当前上升趋势的延续。

目前，97.00 – 96.80 区间已确立为主要底部。除非我们看到即将发布的非农（NFP）或 ISM 数据显著恶化，否则美元目前的阻力最小路径依然是上行。

相反，若跌破 97.00 – 96.80 支撑位，则可能暗示大趋势上潜在的看跌延续。

黄金 (XAU/USD) 展望：$5,000 争夺战

贵金属在经历了一场“惨烈的抛售潮”后迎来了强劲复苏，黄金从 $4,600（目前可视为“公允价值”）支撑位大幅反弹，并在亚洲时段重新夺回了 $5,000 关口。

XAUUSD, H2 图表

目前，$5,000 水平是最终的枢轴点；它决定了黄金是否回到了它的“5000 时代”。

· 看涨情况： 如果黄金能够企稳并持稳在 $5,000 上方，表明市场已成功定价 $5,000 是一个体面的价值，并可能寻求进一步上涨。

· 看跌情况： 如果黄金无法维持在 $5,000 上方，则确认了近期的反弹仅是“技术性修复”，短期黄金展望将转为震荡整理，可能会回踩 4800（即时支撑）甚至 4600（主要支撑），从而形成宽幅震荡。

展望： 从理论上讲，在经历了一场“血洗”之后，反弹通常是短期的。然而，随着黄金在基本面上依然获得支撑，它可能会进入较长时间的震荡整理期。

原油展望：为何突然上涨？

布伦特和 WTI 原油均已站稳脚跟，WTI 从关键的 62.20 支撑位反弹。近期的上涨是由地缘政治摩擦和巨大的供应冲击共同驱动的：

· 地缘政治紧张局势： 在美国军方击落一架靠近美军航母的伊朗无人机后，霍尔木兹海峡再次成为焦点。随着中东紧张局势再次浮现，**“战争溢价”**正被重新定价。

· API 库存意外： 美国石油协会 (API) 报告称，美国原油库存大幅减少 1110 万桶——远超预期的 64 万桶降幅。

· 冬季风暴： 美国极度寒冷的天气破坏了生产基础设施，同时推高了取暖需求，为价格提供了双层底部。

截至目前，基本面因素仍指向原油市场的看涨方，这与技术面展望一致。

USOIL 技术展望

USOIL，H4 图表

在回踩 61.00 – 62.00 支撑后，看涨结构依然完整。只要回调守在 62.20 水平上方，依然是“逢低买入”的机会，因为原油的看涨反转形态现在可能转变为看涨延续。

UKOIL 技术展望

UKOIL，H4 图表

同样，对于布伦特原油，66.00 水平作为主要支撑验证了看涨结构。

每日站稳总结

市场正处于关键时刻，就业和服务业数据将成为美元下一步行动的裁判。

· 关注美东时间上午 8:15 的 ADP 数据： 若读数超出预期，可能是最终突破 97.50 DXY 天花板的催化剂。

· 处于 $5,000 线上的黄金： 这是一个心理战场。如果金价收盘低于此水平，“技术性修复”的叙事可能会占据主导。

· 原油的韧性： 尽管美元强劲，但地缘政治和供应端的冲击正维持着原油的韧性。只要 WTI 守住 62.20，预计“逢低买入”的情绪将持续。