RG 资讯 | 日本众议院大选前夕，对冲基金再度做空日元

对冲基金正在重新建立做空日元的仓位，为日本本周末即将举行的关键性选举中日元可能再度走弱提前布局。

随着首相高市早苗在2月8日大选前强调日元贬值的积极作用，汇率问题再次成为市场焦点。她决定提前举行众议院选举，意在巩固自身领导地位。

民调显示，其所在政党有望赢得独立多数席位——这一结果或将赋予她更大的政策自主权，从而更有空间推动财政刺激，而这也可能进一步加重日本本已沉重的债务负担，并对日元形成额外压力。

期权市场已开始反映这一情绪转向。根据存托信托与结算公司（DTCC）数据，周二名义规模在1亿美元或以上的美元兑日元看涨期权（即美元兑日元上涨则获利）成交量超过同等规模的看跌期权。

伴随看涨需求回升，未来一个月内对冲美元兑日元下行风险相对于上行风险的溢价已降至近两周最低水平，显示市场对美元兑日元上行的押注正在增强。

野村国际驻伦敦G10现货交易主管Antony Foster表示，随着市场逐步恢复稳定、此前贵金属市场的极端泡沫有所消退，对冲基金正越来越多地重启套利交易，并重新押注“高市交易”。

他指出，日本大选临近，市场再次倾向预期美元/日元走高，尤其在高市阵营大获全胜的情形下，上行压力可能更为显著。

自高市早苗10月当选自民党领导人以来，日元持续走弱，上月兑美元一度跌至18个月低点。1月23日，纽约联储对美元兑日元汇率进行调整后，日元走势急剧反转，随后美国总统特朗普的言论进一步强化了这一波动。

但近期随着美国财政部长斯科特·贝森特重申支持强势美元政策、以及凯文·沃什被提名为下一任美联储主席，日元再次面临下行压力。

高市的最新表态也进一步点燃了市场对美元兑日元的看涨情绪。巴克莱银行全球外汇期权主管Mukund Daga指出，上周末有关“日元走软有利于出口商”的言论，似乎重新激发了市场对美元兑日元买盘的兴趣。

与对冲基金的积极押注不同，资产管理公司（通常被称为“真实资金”）在近期波动中表现得更为谨慎，倾向等待方向更清晰的信号。

美国银行亚太区G10货币交易主管Ivan Stamenovic表示，真实资金整体仍处于观望状态，更多通过期权进行风险保护，而非直接押注美元兑日元走势。

不过，来自日本央行的信号可能为市场预期带来新的变量。日本央行1月政策会议纪要显示，在当局密切关注日元疲软对通胀影响的背景下，决策层对“及时加息必要性”的认识正在增强。

会议纪要援引一名政策委员观点称，鉴于应对物价上涨是日本当前要务，央行不应在评估加息影响方面耗费过多时间，而应把握适当时机推进下一步行动，即加息。

这份纪要暗示，在行长植田和男领导下，日本央行政策委员会可能以快于市场共识的节奏推进基准利率上调。当前市场普遍预期，日本央行在去年12月上一次行动后，大约每六个月才会加息一次。

但日元因素显然正成为关键变量——与上一份会议纪要相比，本次纪要中提及“日元疲软”和“外汇”的次数翻了一倍，凸显汇率对政策讨论的重要性正在上升。

在1月会议上，日本央行释放出更偏鹰派的信号，不仅上调通胀前景的幅度超过经济学家预期，还出现了一张出人意料的反对票——主张连续第二次加息。

会后新闻发布会上，植田和男亦强调，有必要更仔细审视日元贬值对潜在通胀的影响。

受此影响，法国巴黎银行与SMBC日兴证券等机构在1月会议后已将日本央行下一次政策调整的预期提前至4月。

即便仍坚持下一次行动可能发生在6月或7月的机构，也越来越多提示：若日元持续疲软，政策调整提前的风险正在显著上升。