EBC热点分析|干预无法终结日元的挣扎

瑞士法郎兑日元汇率本月攀升至历史新高，打破了市场预期，此前普遍认为瑞士与日本的货币政策分化将抑制该汇率升值。

日本央行上月维持其鹰派通胀预测，并强调将警惕日元疲软带来的价格风险，在政治敏感氛围中释放出仍持鹰派立场的信号。

与此同时，政策制定者上调了2025和2026财年的经济增长与通胀预期。路透社1月调查显示，分析师预计当前宽松周期连续四次加息后，政策将维持至7月不变。

央行势必阻止日元进一步贬值，同时避免引发债券收益率再度攀升。国债市场崩盘已将40年期收益率推升至4%以上，创2007年该品种上市以来新高。

瑞士央行上月维持零利率政策不变，因短期通胀前景趋弱。11月瑞士通胀率为零，而日本同期通胀率达2.9%。

行长Martin Schlegel表示，今年晚些时候可能再次出现通缩，主要受强势货币驱动。尽管如此，在地缘政治紧张局势显著缓和前，干预似乎不太可能发生。

日本高层官员周一表示，他们在外汇问题上与华盛顿保持密切协调，然而拒绝证实有关汇率检查的报道。

失宠

美军将在中东展开为期数日的空中演习，为可能对伊朗采取的行动做准备，林肯号航母打击群已在印度洋待命。

消息人士告诉CNN，特朗普仍在权衡选项，目前尚无迹象表明已作出任何决定。据伊朗官方媒体报道，抗议活动死亡人数已超过3000人。

美国驻以色列大使Mike Huckabee周二暗示，他更倾向于打击伊朗而非和恐怖分子打交道。与此同时，俄罗斯已多次拒绝和平提案。

普京坚持认为，乌克兰必须割让顿巴斯地区作为任何和平协议的“基本条件”。他还反对为乌克兰提供类似北约的安全保障。

对格陵兰岛的争夺让局势变得更混乱。随着保护主义和军国主义时代的开启，投资者正加速将资金转向避险资产，黄金尤为突出。

美元与日元却显得有些过气。跨大西洋裂痕导致欧洲抛售美国国债，而特朗普推动降息的举措则考验着美联储的独立性。

被视为激进派的日本首相高市早苗，持续挑动其最大贸易伙伴的神经。2月份中日之间49条航线的全部定期航班已被取消。

豪赌

高市已决定解散国会并举行提前选举，以期巩固其权力。NHK本周公布的民调显示，她的支持率高达59%——好得令人难以置信。

然而当被问及对即将举行的众议院选举中执政党与在野党之间最理想的权力平衡时，仅有24%的受访者表示希望自民党赢得单一政党多数席位。

日本最大在野党立宪民主党与自民党前执政伙伴公明党（曾结盟26年）合并，组建名为“中间改革联盟”的新政党。

若执政联盟在即将举行的众议院选举中未能赢得多数席位，高桥将承诺辞职。此次选举结果将决定日本政坛领导层的走马灯能否终结。

即便她成功当选，鉴于政府为刺激经济实施数十年赤字财政导致债务占GDP比重超过230%，其大规模刺激计划仍让人质疑。

2025年瑞士将维持极低且稳定的债务水平，预计债务率约为30.8%。相较于日本滥用量化宽松政策，瑞士凭借财政实力使瑞郎占据显著优势。

瑞士还和欧盟一直保持着良好关系，而中日两国间却缺乏这种常态。此前干预措施未能缓解日元的根本性疲软，此次应该也是一样。

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