ETO Markets 市场洞察｜油市主力正在这个位置悄悄布局，跟上的都赚了！

周四亚盘时段，美原油价格延续上涨态势，交投于每桶 63.70 美元附近。近期，国际原油市场表现显著走强，WTI 原油价格一度攀升至四个月以来的高点。此番走强的核心驱动力，主要源于地缘政治局势的再度紧张，风险溢价重新成为市场定价的关键因素。

供应担忧推升油价

美国总统特朗普近日公开警告伊朗，称若相关问题无法通过外交谈判解决，美方将考虑采取更为严厉的行动。他同时敦促伊朗尽快重返谈判桌。此番强硬表态迅速引发了全球市场对于中东地区原油供应稳定性的深切担忧。任何潜在的冲突升级风险，都可能威胁到全球原油供应链，尤其是在霍尔木兹海峡等关键咽喉要道附近。地缘政治风险溢价的快速回归，直接推动了近期油价的强势上行。

宏观环境形成制约

尽管存在地缘紧张局势的刺激，但市场情绪也并非单向乐观。在特朗普发表言论后，WTI 原油期货价格应声上涨，创下去年 9 月底以来的新高。然而，油价随后自高位小幅回落。一方面，伊朗方面作出了回应，其驻联合国代表团表示已准备好基于相互尊重的原则进行对话，但也强调若被迫将以“前所未有的方式”回应压力。这种“软中带硬”的表态，在一定程度上缓和了市场对局势立即恶化的担忧。另一方面，宏观金融环境也对油价构成了制约。美国财政部长贝森特近期重申了美国维持“强势美元”政策的立场，否认将干预外汇市场，推动美元指数反弹。美元走强通常会对以美元计价的大宗商品（包括原油）的吸引力形成压制，从而限制了油价短线的进一步涨幅。

需求端隐忧尚存

从原油市场自身的基本面数据观察，美国最新公布的库存数据显示出明显分化：商业原油库存出现超预期下降，这为油价提供了现实的支撑。然而，成品油库存却持续累积，其中汽油库存已升至 2020 年以来的高位水平。与此同时，美国炼油厂的产能利用率出现回落，这反映出在终端成品油需求前景尚不明朗的背景下，炼油厂商的运营态度趋于谨慎。

关注关键位置博弈

从日线级别技术图形分析，WTI 原油价格整体仍维持在中期上升通道之内。价格已连续突破前期的震荡区间上沿，并稳固站在多条关键均线之上，短期与中期均线系统呈现多头排列格局，技术形态整体上对多方较为有利。动量指标如日线 RSI 也保持在强势区域，显示多头动能仍占主导。关键价位方面，每桶 63 美元附近已转化为短期重要支撑区域。若价格能持续守稳于此水平上方，则后市有望继续向上测试 65 美元等关键心理关口。反之，若地缘风险情绪降温或美元进一步走强，导致油价跌破 63 美元支撑，则可能向下回踩每桶 61.50 美元附近的技术支撑区域。

ETO Markets 观点

综合来看，当前原油市场的上涨动能主要源于地缘政治风险溢价的快速回归，而非全球原油出现了实质性的供应紧缺。尽管原油库存下降提供支撑，但成品油库存高企及炼厂开工率回落，揭示了终端需求层面依然承压。在美元反弹与中长期供应过剩预期尚未完全消散的背景下，油价短期内或倾向于维持高位震荡格局。