DBG Markets盾博:2026年1月26日市场报告

每周市场前瞻：硬资产崛起、疲软美元与央行的对峙

2026 年 1 月的最后一周，金融格局正处于历史性的“模式转变”之中。尽管股市继续在历史高点附近徘徊，但真正的叙事已转向贵金属的巨大结构性突破，以及全球货币交易员与日本央行之间的一场高风险“猫鼠游戏”。

上周行情呈现出截然不同的两个阶段。全球主要股市早些时候受到特朗普**“格陵兰威胁”**的压力，但随着威胁解除，这些担忧迅速消退。随后，全球市场（尤其是外汇市场）在日央行会议后的晚些时候出现了剧烈的波动。

日央行转向：日元强劲飙升

1 月 23 日（周五），日本央行选择了“鹰派维持（Hawkish Hold）”，将政策利率维持在 0.75%。虽然维持利率不变符合预期，但该行更新的预测却表现得异常激进：

· 通胀预期上调： 日本央行显著调高了“核心-核心”通胀路径，预计到 2027 年将持续高于 2% 的目标。

· 经济增长修正： 2026 财年的 GDP 预测被上调至 0.9%–1.0% 区间。

尽管前景偏鹰，但日元起初走势疲软，直到盘末的反弹引发了市场对直接干预的强烈猜测。日央行行长植田和男（Ueda）的言论从“稳健鹰派”转变为市场所理解的**“警告性鹰派”**，为这一走势提供了动力。

· 虽然植田行长未明确评论具体水位，但他指出日元疲软会影响进口价格，进而推高通胀——这是日央行“需要密切关注”的一点。

· 他强调，如果经济和价格预测得以实现，他们将继续加息。

· 日本央行已准备好与政府采取“灵活行动”，以应对异常的市场波动。

· 随着高市首相确认其政府将针对投机行为采取“必要措施”，预计本周日元的双向波动将维持在极端水平。

USDJPY，4 小时图（H4）

在日央行宣布后，USD/JPY 曾短线上穿 159.00，随后在美盘晚些时候暴跌近 400 点至 155.00 区间。这表明市场目前正更加严肃地对待干预威胁和日央行的潜在行动。

从技术上看，这一暴跌信号预示着看跌反转，特别是 157.00–158.00 目前已成为主要的阻力区，这可能会压制 USD/JPY 的上行空间。

展望： 短期内，155.80 是维持下行压力的即时阻力位，而任何处于 157.00 下方的交易都显示出类似的看跌偏见。154.50 仍是潜在的短期支撑，但跌破此位可能会触发该货币对的全面看跌反转。

美联储预览：一月的对峙

联邦公开市场委员会（FOMC）将于明天（1 月 27 日至 28 日）举行会议。虽然维持利率在 3.50%–3.75% 区间不变已接近 100% 定价，但市场正严阵以待鲍威尔主席释放“鹰派维持”的信号。

近期 PCE 和经济数据表明，美联储缺乏降息所需的“明确证据”。然而，美元受到的冲击正日益受到政治压力和更广泛的货币贬值驱动。

特朗普近期将矛头对准鲍威尔，增加了紧张局势：“如果周三不降息，那就是在这个国家经济的背后捅刀子。”关于政治言论是否会压力美联储的独立性，市场不确定性依然很高。

美元指数，日线图

正如我们上周所覆盖的，美元指数的抛售压力依然存在。关键支撑目前位于 96.80。美元的前景依然偏向下行，尤其是该指数已经跌破了 98.00 心理关口（该水位目前转化为 97.50–97.80 之间的主要阻力）。

风险展望： 如果美联储暗示由于此前的政府停摆延迟而处于“数据盲点”模式，美元可能会在目前的 97.50 水平附近找到临时底部。然而，任何暗示美联储缺乏转变意愿的迹象都可能让美元维持其下行轨迹。

贵金属：$5,000 和 $100 的“超级突破”

我们正见证金属板块历史性的结构性重新定价。1 月 26 日（周一）上午，心理天花板终于崩塌。

· 黄金已正式突破 5,000 美元里程碑，在全球法定货币贬值和投资者“恐慌性买入（FOMO）”的背景下，成为了宏观风险对冲的工具。

· 白银的表现甚至更加激进，飙升突破了 100 美元大关。随着供应缺口加深及其在人工智能/国防领域的关键作用，100 美元的突破标志着白银正进入一个新的更高阶段趋势。

黄金技术展望

XAUUSD，H4 图表

凭借当前的势头，黄金阻力最小的路径依然是上行，上方已无障碍。目前，接下来的关键阻力目标指向 5,100 美元和 5,200 美元。在下行方面，5,000 美元已从天花板转变为地板，而 4,800 美元仍是验证整体长期上涨趋势的主要支撑。

白银技术展望

XAGUSD，H2 图表

白银同样在突破 100 美元后上行空间广阔。110 美元是接下来的主要目标。

展望： 对于金银而言，前景很明确：不能逆势做空。重心依然在上行；然而，需警惕获利了结引发的短期回撤波动。激进的日内交易者应维持看涨偏见，而波段交易者则应在潜在的回撤中保持谨慎。

原油价格展望：地缘治 vs 供应过剩

能源市场目前正处于结构性供应过剩与地缘政治风险溢价回升的拉锯战中。尽管国际能源署（IEA）仍预计 2026 年将出现大规模供应过剩，但美国向中东部署额外海军资产为价格设定了“恐惧地板价”。这意味着供应端虽有看跌偏见，但伊朗/中东局势的看涨风险主导了价格走势。

目前，WTI 原油预计将在 58–61 美元 的震荡区间内交易，直到 FOMC 或中东新闻释放明确的方向性触发信号。

USOIL，H4 图表

USOIL 的上行展望依然成立，但由于缺乏明确的方向性催化剂，交易员应警惕近期的震荡行情。

展望： 60.00 美元仍是多头考验的关键区域；守稳该位将预示进一步上行。反之，跌破此位可能会让油价继续陷入震荡盘整。

每周总结：关键水位与情绪

本周的定义是央行信誉与市场动能之间的高风险对峙。以下是您需要关注的高级总结。

· 美联储（1月27-28日）： 维持在 3.50%–3.75% 已成定局。关键在于鲍威尔是屈服于特朗普的降息要求，还是坚持 2.8% 的粘性核心 PCE 数据。

· 日央行与日元： 160.00 不再仅仅是阻力位，它是**“干预红线”**。任何向 157.00–158.00 的回升都可能面临来自东京方面的沉重压力。

· 金属的“蓝天突破”： 心理关口 5000 美元和 100 美元已从压力位转为支撑位。然而，“恐慌性买入（FOMO）”情绪高涨，需警惕剧烈的获利了结回撤。

· WTI 原油： 夹在看跌的供应过剩与看涨的中东军事部署之间。预计在 58.00–61.50 美元 区间内震荡。