市场押注鲍威尔“降职留任”？美元信用裂缝被动摇多少？

围绕美国总统特朗普“重塑”美联储的努力，这一进程又出现了新的转折，焦点在于美联储现任主席杰罗姆·鲍威尔是否会在任期结束后离任。

鲍威尔将会于2026年5月15日卸任美联储主席一职，而特朗普极有可能在此之前就提名继任者。事实上，财政部长斯科特·贝森特周二（1月20日）表示备受期待的人选最快下周就能见分晓。

然而，鲍威尔作为美联储理事的14年任期将持续至2028年1月31日。

历史惯例显示，几乎所有即将离任的美联储主席都会同时卸任理事职务，但若鲍威尔认为美联储独立性面临的威胁足够严峻，他可能决定打破这一惯例留任理事职位。20世纪40年代末，马里纳·埃克尔斯就曾采取类似做法——当时他将哈里·杜鲁门总统解除其职务的举动视为政治操作。

日益强烈的呼声

特朗普近期频繁发声试图干涉美联储决策，他持续抨击美联储主席鲍威尔及其同僚，公开表示总统应参与利率决策讨论，甚至通过人事任命施加影响。

华尔街一些人认为，特朗普可能进一步掌控美联储理事会并借此主导货币政策的前景，或许会促使鲍威尔留任。近日随着司法部对鲍威尔展开刑事调查的报道曝光，以及鲍威尔公开声明称相关传票是特朗普企图控制美联储的“借口”。

Evercore ISI全球政策与央行策略主管克里希纳·古哈在最近的一份报告中表示：“这一系列事件使得鲍威尔、美联储理事迈克尔·巴尔等人在5月之后继续留任的可能性大大增加。”

尽管巴尔的任期将持续到2032年，但一直有传言称他可能选择主动离职。巴尔此前曾担任银行监管副主席职务，在特朗普第二次出任总统后不久但在特朗普第二次总统任期开始后不久便卸任该职，此举避免了特朗普可能撤换他的局面。接替其监管职位的是由特朗普在其首个任期内任命的委员米歇尔·鲍曼。

同样，负责利率决策的联邦公开市场委员会副主席菲利普·杰斐逊也可选择留任或离职，其席位任期将持续至2036年1月。

华尔街日益猜测，美联储独立性面临的威胁可能增加现任理事全部留任的可能性。

野村证券经济学家在报告中指出：“我们认为，随着鲍威尔主席声明的发布，他在五月任期结束后继续以理事身份留任联邦储备委员会的可能性已有所上升。特朗普试图干预货币政策的行为可能引发现任联邦公开市场委员会成员的抵制。”

市场预期鲍威尔将卸任

然而市场正押注鲍威尔会离任。

预测市场网站Kalshi当前数据显示鲍威尔在2026年8月前离任的概率高达70%，这一押注意味着若特朗普提名人选获参议院通过，他将在被取代主席职位后立即或短期内离任。北卡罗来纳州共和党参议员Thom Tillis已誓言在司法部争议解决前，将阻止所有美联储人事任命。

鲍威尔本人则对此事保持缄默。

美联储主席鲍威尔在12月最后一次政策会议后的新闻发布会上同样回避了连任问题，仅表示：“我专注于剩余的任期，对此暂无新消息可以透露。”

与此同时，特朗普意图逼迫鲍威尔下台的行为可能适得其反。在总统持续施压要求降息之际，此举反而可能令其他美联储官员立场更趋强硬。

市场资深人士、Yardeni Research负责人埃德·亚德尼指出：“关键在于，特朗普推动美联储顺从的举动，讽刺性地可能导致美联储更加独立，因此，特朗普总统提名的美联储主席可能比历任主席更难就其观点达成共识——这将使特朗普对美联储动作的控制力低于其预期。”

美联储人事风波短期或扰动美元

此事是重要的政治噪音和制度风险，会在短期内增加美元波动。市场对美联储独立性的担忧，或将对美元信用产生质疑，动摇美元根基，对美元构成长期下行风险。若特朗普总统的施压反而促成美联储理事们的空前团结，或将一定程度上限制美元的下行空间。

周三亚市时段，美元指数于98.55附近窄幅震荡，此前两个交易日连续显著下行，跌幅约1%，反应市场对美元的信任根基动摇。