【原油专题】地缘助推油价 长期依旧承压

自美国对委内瑞拉发动袭击以来，国际油价呈现出诡异走势，油价下跌的动力有减弱迹象。市场认为，美国扰乱了国际原油供应，短期内的避险情绪对油价起到了支撑作用，但从长期来看，此次事件可能导致油价进一步低迷。委内瑞拉的增产潜力如同悬在国际油价头顶的达摩克利斯之剑。

短期提振市场情绪

在美国于3日突袭委内瑞拉并强行控制委总统马杜罗及其夫人后，美国总统特朗普于当地时间4日将矛头指向另外三个拉美国家——古巴、哥伦比亚和墨西哥，并向三国发出威胁，这给市场带来了极为负面的影响。此外，美国在2025年发布的《国家安全战略报告》显示，美国希望掌控拉丁美洲的自然资源和关键战略基础设施。南美地区顿时弥漫着兔死狐悲的氛围。

南美地区的产油国包括巴西、阿根廷、圭亚那、哥伦比亚等，其中巴西的产量较高，最高可达400万桶/日。圭亚那的FPSO项目持续投产带来了显著的产量增长，这意味着上述产油国也将面临来自美国的霸权威胁。

美洲地区在国际原油供应中的占比逐年上升，甚至成为本轮国际原油供应的主力军。以该地区为代表的非OPEC产油国在今明两年将继续引领全球供应增长。据美国EIA预测，巴西、圭亚那和阿根廷将成为2026年非欧佩克国家石油供应增长的主要推动力量，预计占2026年日产量增长80万桶的一半。到2026年，巴西的产量将增加20万桶/天，达到400万桶/天；圭亚那的产量将超过90万桶/天；阿根廷的原油产量预计在2026年平均为81万桶/天。美国的霸权显然会对该地区的原油生产与销售构成巨大威胁，进而提振了市场的短期情绪。

长期形成利空

目前，委内瑞拉在国际原油供应中的占比较低。近年来，委内瑞拉的原油产量仅占全球的1 - 2%。去年11月，委内瑞拉的原油产量约为110万桶/日，出口量约为95万桶/日。受美国袭击的影响，去年12月其出口量已降至日均约50万桶，整体对国际原油供需关系的影响较小。然而，委内瑞拉的原油生产增长潜力巨大。

委内瑞拉已探明的原油储量高达3030亿桶，约占全球总储量的17%，位居世界第一，价值约17.3万亿美元，甚至超过沙特阿拉伯。储量巨大但产量有限，这是委内瑞拉油气产业当前面临的最大困境。美国总统特朗普宣称将接管委内瑞拉的石油产业，并招募美国大型石油公司投资数十亿美元修复基础设施。随着美国的介入，尤其是美国石油公司的进入，将会加大投资、开展油田勘探，并修复港口和码头，委内瑞拉的原油产量和出口量将显著增加。智昇研究市场策略师鹏程认为，美国甚至可能以此为契机，打破OPEC对原油的定价权，进而强化石油美元体系。所以，从长期来看，这将增加国际原油供应，使国际原油供需关系更加严峻。

从技术面来看，原油日线均线呈空头排列，高低点依次下移，且整体形成下降形态的可能性很大，中期下破55美元一线的概率颇高。

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