FXTRADING 经济数据汇总（亚太区01/06）全球经济动态与货币政策展望：美国制造业放缓、英国制造业依赖库存与欧元区制造业倚赖财政

美国制造业增长隐忧浮现

美国12月制造业采购活动虽维持在扩张区间，但步伐显著放缓。最新数据显示，该月PMI终值为51.8，较11月下滑0.4个百分点，创下五个月最低扩张速率。尽管产出依旧增长，支撑了第四季度整体表现，但新增订单的持续疲弱却引发警示信号。

标普全球的经济学家指出，目前制造企业普遍存在“先产后销”的状况，即便订单减少仍维持生产节奏，使产出与需求出现脱节。这一矛盾在金融危机后首次显著扩大，预示着若需求迟迟不见改善，企业或不得不削减产能，进而波及就业层面。此外，尽管输入成本通胀有所缓解，但相较其他主要经济体，美国制造商仍面临较高成本压力，特别是在关税负担转嫁至客户的背景下。

英国制造业增长仍仰赖短期支撑

英国12月制造业活动小幅提速，PMI终值达50.6，创下15个月新高，虽略低于初步预测的51.2，但整体仍显示出温和扩张的态势。数据显示，企业产出已连续三个月保持增长，新订单也呈边际回暖迹象，部分反映出国内市场的韧性。

不过，经济学家指出，目前制造业增长仍在很大程度上依赖库存重建等短期因素。这意味着一旦临时性需求释放完毕，经济复苏的连续性可能受到挑战。英国央行在12月实施的降息，虽为制造业注入初步支撑，但能否形成实际投资与消费拉动，仍需观察企业与家庭是否会积极响应政策信号，加大支出力度。

欧元区制造业复苏希望寄托财政刺激

欧元区制造业年末表现低迷，12月PMI终值降至48.8，为9个月以来最低水平，表明行业整体仍处于收缩通道。尽管希腊、爱尔兰等边缘经济体维持增长，法国亦意外重返荣枯线上方，但德意两国的持续疲软使区域整体承压。西班牙则在扩张多年后首次跌破50点分界线。

分析机构指出，自2022年中以来，欧元区制造业始终未能走出低迷泥潭。德拉鲁比亚等经济学家认为，德国计划中的财政刺激以及整个欧盟逐步扩大的国防支出，可能在2026年成为复苏的关键驱动因素。此外，尽管能源成本下降，但工业金属价格上涨与供应链瓶颈叠加，令投入成本连续第二个月上升。制造企业在定价能力受限与交货周期延长的双重制约下，急需外部政策托底，以实现恢复增长的转折。