Moneta每日新闻：韩国央行重塑货币统计口径，从M2到流动性再分层

在围绕流动性与资产价格的讨论持续升温之际，韩国央行近日对外披露了一套全新的货币与流动性统计框架，试图从统计口径层面响应市场对“流动性是否过度”的争议。央行指出，自2023年1月以来，按照新方法计算的货币供应增速始终低于历史长期均值，这一结果与外界普遍感受到的“资金泛滥”印象存在明显差异。

此次调整并非临时起意。韩国央行经过多年技术准备，对原有统计体系进行了系统性修订。最大的变化在于，股票型基金、债券基金、交易所交易基金（ETF）以及其他受益证券被整体剔除出广义货币（M2）的统计范围。央行认为，这类资产价格波动剧烈，更接近投资工具，而非可直接用于支付和结算的货币形态。

在新框架下，上述受益证券被重新归类至“金融机构流动性”（Lf）指标中，与传统意义上的货币指标区分开来。过去，M2主要涵盖现金、活期存款以及其他高流动性金融工具，强调“随时可用”的支付属性。新的划分思路，意在更清晰地区分交易性资金与投资性资金。

从具体数据看，按照新标准计算，今年10月的M2规模为4056.8万亿韩元，明显低于旧口径下的4466.3万亿韩元。对应的同比增速也从原先的8.7%回落至5.2%。基于新算法，M2的增速自2023年初以来始终运行在7.5%的长期平均水平之下。

央行方面强调，这一调整并非为了配合短期政策立场，而是与国际通行标准接轨的长期工程。相关口径与国际货币基金组织在2017年修订的货币与金融统计手册保持一致。

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