【每日策略】牛市上不言顶 一切皆有可能

黄金小时图

黄金方面：

上周黄金不断刷新历史新高，年度最大涨幅约71%，成为今年表现最好的资产之一，上涨趋势很可能会延续，牛市不言顶。

货币政策预期宽松化已经成为市场共识，美国11月失业率已经攀升至4.6%，而CPI价格重回“2”时代，意味着美联储有降息的动力以及降息的空间，市场对2026年上半年降息的定价概率从月初的52%升至78%，宽松预期持续发酵推动实际利率下行。

智昇研究市场策略师鹏程认为，美元走弱是大概率事件，降低了非美货币持有者的购买成本，显著提升了黄金在国际市场的性价比。同时低利率环境下，黄金持有成本明显下降。

技术面：

黄金日线收小阳线，均线多头发散，上涨趋势明显。1小时周期价格跌破前期平台后又收回，形成短线诱空，价格大概率继续上涨，可关注下方4477美元一线的支撑。

原油小时图

原油方面：

上周原油以反弹为主，但反弹力度较弱，没有基本面支撑的反弹皆为昙花一现，反弹随时可能结束。

近期一些新闻对国际油价形成一定的扰动，美国在委内瑞拉海域扣押油轮，特朗普宣布，美国将保留近日在委内瑞拉附近扣押的原油和油轮。短期内会导致原油进口国寻求新的进口来源，会扰动国际原油供应体系，改变短期供需关系，进而对油价形成支撑，近期油价的上涨可能就是对这一预期的直接反应。

华尔街投行预判，2026年国际原油的唯一问题就是过剩，除非欧佩克+大幅减产，或需求出现爆发式增长，但这两个因素出现的概率微乎其微，2026年全球原油日均过剩量可能接近400万桶，上半年甚至可能触及500万桶/日的历史峰值。

技术面：

原油日线连续收小阳线，但价格已经临近压力位，上升动能有走弱的迹象。1小时周期上升浪形接近完整，短线谨防价格回撤，可关注上方59.50美元一线的压力。

铜方面：

铜日线形成跳空高开，对前期的阴线形成反包，上升期趋势明显。1小时周期价格突破前期高点，上升动能增强，日内可关注下方5.53美元一线的支撑。

日经225方面：

日经225日线低点上移，调整可能已经结束。4小时周期站上长期均线，形成上升中继形态的概率很大，可关注下方50230一线的支撑。

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