ECB第四次持稳利率

(图一 资料来源REUTERS)

近期欧洲央行(ECB)议息结果，决定维持利率不变，存款利率维持在2%水平，这已经是连续第四次维持不变，也完全符合市场预期。传递出不鹰也不鸽，也没有急迫降息或升息的信号。

回顾过去ECB先是为了压制通胀快速升息，后来随着经济降温、通胀回落，开始转向降息，等通胀降到一定水准后，又选择踩煞车。现在的状态是进入一个观望阶段。

ECB之所以按兵不动，不是不想动，而是两边都不好动。从最新数据来看，11 月核心CPI大约在2.4%，和前值差不多，代表通胀的下降速度已经明显放慢；整体CPI约2.1%，虽接近目标，但还是略高于ECB设定的2%水平。

真正让ECB放不下心的还是核心通胀。服务业薪资持续增长，内需价格黏性偏强，使核心通胀卡在2%之上。ECB最担心的情境是太早降息，结果通胀又回来，因此宁可多等一段时间，确定通胀是真的下来才敢出手。

另一方面，欧元区的经济确实偏弱，但还没差到进入衰退的地步。这就让ECB站在天平之上，经济不好理论上该降息刺激一下，但通胀又还没完全搞定，又不敢降，最后就只能选择观望先。

在最新的预测中，ECB小幅上调了明年的通胀预期至1.9%，经济成长预期也略微上调。拉加德强调，不提前承诺未来的时间表，未来的施政方向以数据为依赖。在当前不确定性偏高的情况下，ECB选择维持弹性，把决定权留给后续的经济与通胀数据。

放到外汇市场来看，市场对美联储未来降息的预期仍在持续发酵，美元利率前景持续被修正，使美元整体维持偏弱格局。在欧元相对稳定美元走弱的背景下，非美货币也会更容易获得上行动能。

总结:

ECB这次强调以数据为依赖，并没有给出降息时间表，同时淡化市场对快速降息的预期，这对欧元中期形成支撑效果。同时欧元走强会抑制DXY走势，而美元走弱实际利率下行，又成为推升金价的重要动力。在利率预期重新修正美元偏弱的背景下，将有利于提供黄金上行动能。

接下来我们来看今日的黄金技术分析(多时间匡架):

(图二 黄金日线图)

日线图:刷新历史新高

l 早盘时段金价延续涨势，突破昨日高点(HH)后，已再次打开新的上涨阶段，后市有望挑战4500美元/盎司整数关口。

从技术结构来看，黄金整体维持于多空分水岭上方，并已多次向上穿越布尔通道上轨。同时布尔通道开口持续扩大，表明市场波动性与上升动能同步增强，呈现典型的强势多头特征。

l 多空分水岭:4267美元/盎司。

l 今日交易:多方趋势。在多空分水岭和4445美元/盎司之上，做多。目标位4500美元/盎司。

(图三 黄金四小时图)

四小时图:第三波结构性破位(BOS)

l 从四小时结构来看，自从有效突破4264美元/盎司后，多头启动快速且连续的强攻，已进入第三波结构性破位(BOS)，充分展现市场的避险情绪，在避险买盘的推进下，金价再次刷新历史高位。当前价格仍持稳在20EMA均线上方，且整体上涨结构尚未出现疲软信号，说明多头结构依旧稳固。

l 20EMA均线:4380美元/盎司。

l 支撑区域:4300-4356美元/盎司。

l 操作上，建议以顺势做多为主要思路。

预计日内行情可能朝以下两种路径发展：

1. 转弱观望信号：若价格出现涨多拉回，并有效跌穿短期支撑4440美元/盎司，则表明上涨动能衰退，行情可能进入调整。此时应转为观望，暂停多单操作。

2. 深度回调风险：若欧盘时段价格有效跌穿关键关口4400美元/盎司，且反弹无法重新站回该位置，则说明修正力道较强，可能进一步向20日均线（20EMA）测试。届时需密切关注20EMA的支撑表现。

(图四 黄金一小时图)

一小时图:连八阳

l 昨日金价并未出现明显回落，呈现 “大涨小回” 的强劲特征，盘中甚至一度出现连续八根阳线，充分展现了多头的极端上涨动能。

当前价格已来到历史新高水平，上方无明显阻力压制，从趋势上看，后市继续上涨的概率依然较大。尽管前景乐观，但必须保持居高思危的态度。需警惕在溢价区域随时可能出现的获利了结卖压，技术性修正的风险正在同步累积。

l 折价区域:4310-4370美元/盎司。

l 亚盘时段价格延续了昨日的强劲上涨动能，目前价格已大幅脱离溢价区域，此时追高风险显着增加。在当前的极端上涨态势下，最稳妥的交易方式是采用分仓、分批的策略，以平衡整体风险与盈亏比。同时，严格的固定止损应设置在下方关键支撑区域4300-4356美元/盎司或近期的波段低点附近。

总结:

I. 日线图:刷新历史新高。多空分水岭:4267。今日交易:多方趋势。在多空分水岭和4445之上，做多。目标位4500。

II. 四小时图:第三波结构性破位(BOS)。20EMA均线:4380；支撑区域:4300-4356。操作上，建议以顺势做多为主要思路。若价格出现涨多拉回，并有效跌穿短期支撑4440，则表明上涨动能衰退，行情可能进入调整。此时应转为观望，暂停多单操作。

III. 一小时图:连八阳。折价区域:4310-4370。目前价格已大幅脱离溢价区域，此时追高风险显着增加。在当前的极端上涨态势下，最稳妥的交易方式是采用分仓、分批的策略，以平衡整体风险与盈亏比。固定止损应设置在下方关键支撑区域4300-4356或近期的波段低点附近。

在进场条件未满足前应保持观望，避免情绪化操作。交易中维持耐心、纪律和一致性是成功的关键因素。

IV. 风险控制建议单笔交易止损控制在2%~5%；日内累计亏损建议控制在10%以内，严格执行风控纪律。突破单带上移动止损保护利润。

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