【BCR财经速递】哈玛克：未来数月利率应维持不变

克利夫兰联储主席贝丝·哈玛克（Beth Hammack）近日公开表示，尽管美联储在过去三次会议上连续降息，累计幅度达0.75个百分点，但她认为未来数月并无进一步调整利率的必要。哈玛克对当前通胀形势持警惕态度，其担忧甚至超过了对劳动力市场可能疲软的关注——而后者正是此前推动降息的主要动因。

今年并非联邦公开市场委员会（FOMC）投票委员的哈玛克，将于明年获得投票权。在上周四接受《华尔街日报》“应对本周”播客采访时，她明确阐述了自己的立场：“我的基本预期是，我们可以将利率维持在当前水平一段时间，直到获得更明确的证据，显示通胀正朝着目标水平回落，或是就业市场出现更实质性的疲软。”

哈玛克特别指出，近期发布的11月份通胀数据虽然表面良好，但由于10月及11月上半月联邦政府停摆导致数据收集出现扭曲，该数据很可能低估了过去12个月的实际价格涨幅。劳工统计局报告显示11月消费者价格指数同比上涨2.7%，然而经测量困难调整后的估算值“更接近”普遍预期的2.9%至3.0%区间。“能重新获得官方数据固然好，但我对其保持一定保留态度。”她如此表示。

支撑哈玛克反对降息的核心观点，在于她认为当前经济中的“中性利率”水平——即既不刺激也不抑制经济增长的利率——可能高于市场普遍认知。中性利率无法直接观测，需通过经济运行状态反推；若其实际水平较高，则意味着美联储现有政策利率从净效应上看仍可能对经济产生刺激作用。哈玛克分析称，美国经济已为明年的稳健增长做好准备，在此环境下，维持现行利率水平是更为审慎的选择。

她预计，美联储至少可维持目前3.5%至3.75%的基准利率区间直至明年春季。届时，官员们将能更清晰地评估近期商品价格通胀是否随着关税影响在供应链中逐渐消化而趋于缓和。

作为曾在高盛担任高管的政策制定者，哈玛克还透露，她从企业界获悉，由于投入成本上升——包括关税带来的成本压力——许多企业可能于明年第一季度进行更大幅度提价。她对此表示担忧，并强调通胀水平“在过去约18个月的大部分时间里一直徘徊在接近3%的位置”，持久高于美联储2%的通胀目标。

在货币政策路径日益依赖数据的当下，哈玛克的表态凸显了美联储内部对于通胀持续性的警惕。尽管近期降息旨在防范劳动力市场风险，但部分官员显然更倾向于在通胀出现确凿回落迹象前，保持利率稳定，以维护价格稳定这一核心政策目标。