MDM每日早评及分析 - 2025年12月18日

美元指数

美元兑主要货币下跌，因最新数据显示美国11月非农就业增长强于预期，但失业率上升至4.6%，市场认为这可能使美联储在短期内对进一步降息持谨慎态度。具体数据显示，美国11月新增非农就业岗位6.4万个，优于市场预期。然而失业率从4.4%升至4.6%，加之新增岗位主要集中在医疗保健等非周期性行业，暗示经济周期性动能仍然有限。美元指数连续第二个交易日走低。其他主要货币方面，欧元兑美元小幅上涨，触及9月以来最高水平。英镑表现强劲，兑美元上涨，创下两个月新高，市场预期英国央行本周可能降息。总体而言，疲弱的美国劳动需求将支持美联储基金期货定价明年降息50个基点，并削弱美元。

美元的弱势并不一定源于经济崩盘，有时只是“确定性”的消失。过去支撑美元走强的核心逻辑是“美国利率更高、增长更好”，当前的美元走势，就像一场激烈的拔河比赛。一边是降息带来的收益率吸引力下降，另一边是美国经济相对韧性可能支撑的避险需求。问题是，目前还没有哪一方能真正占据上风。结果就是，哪怕有短线反弹，也很快被市场当作卖出机会，形成“逢高抛压”的交易节奏。上方阻力方面可关注98.79{ 96.22 升至 100.39涨势的 38.2% 费波纳奇回撤位}, 以及98,83{14日均线}区域。下行支撑则留意98.00{整数关口}, 和97.46{10月1日低点}水平。

今天可考虑于98.48附近做空美元指数 ; 止损 : 98.60 ; 目标: 98.05 ; 98.00

WTI 现货原油

WTI原油延续近两周的单边下行，盘中跌破60美元关口并刷新阶段低点54.97美元。价格跌至11个多月低位附近，显示此次抛压并非局部情绪，而是整个原油复合体在同步下修定价。驱动本轮下跌的核心线索，是市场对俄乌和平预期升温的再定价，以及由此引发的对制裁松动的联想。逻辑链条很清晰：一旦限制性措施边际放松，原本滞留在海上或需要更高折价才能成交的俄方原油，理论上更容易找到买家；同时能源基础设施受扰的风险下降，也会压缩此前被市场支付的地缘溢价。本轮下行更像“风险溢价与预期溢价的快速出清”，而非供需表在一夜之间发生结构性恶化。对交易员而言，这种下跌常见的副作用是期限结构的贴水倾向增强、跨期价差波动加大，价格发现更偏向情绪而非库存细节。

从日线图看，价格自前高{12月8日}60.09美元回落后，先在58美元至59美元一带反复拉锯，随后失守56.24美元这一前期低点，空头顺势把行情推进到55美元下方至近11个月低点的54.88。最近数根阴线呈现“高点下移、低点下移”的下降趋势特征，趋势线压力明显, 但目前更像技术性喘息而非趋势反转。动量指标上，MACD显示着下跌动能仍在主导；RSI为41.14，接近超卖但尚未极端化，典型含义是短线存在技术性反弹窗口，但反弹更容易在阻力带受阻。结构上可关注57.62美元{9日均线}, 若能收复并站稳，才可能把行情拉回到60.00美元的市场心理关口上方。下方则需重点关注54.78美元{4月低点},和54.00美元关口附近。一旦下方支撑被有效跌破，日线层面不排除进一步延伸调整的可能。

今天可考虑于56.40附近做多原油 ; 止损 : 56.23 ; 目标: 57.70 ; 57.90

现货黄金

周三，现货黄金交投于4,340美元/盎司附近，尽管美国非农数据矛盾，但因美国11月失业率上升，强化了美联储未来降息的预期，金价受到支撑，周二波动有限；美元指数跌至两个月低点，同时美国10年期国债收益率小幅走低，均为金价提供了支撑。虽然近期美元指数持续走弱有利于黄金的多头，同时美国非农数据与零售数据市场理解为利好，偏向接受，但是黄金也面临了不少利空这些共同左右了黄金的走势。近期黄金上涨的核心逻辑之一在于美元的走弱，黄金通过美元定价，同时黄金又作为对于美元这钟国际储备最重要货币的替代品，美元的下跌直接利好黄金。虽然美联储联系降息同时宣布购买短期国债的储备管理购买计划（RMP），希望压低了短期国债收益率，但是30年期国债收益率依然连续刷新高点，这不利于不生息的避险资金。

现货黄金维持上行态势，5、10、20、30日短期均线均呈现多头排列并向上发散，但多次的冲高回落代表这里分歧严重，在非农数据系数公布后，黄金需要更多数据以获得更多指引。黄金的积极前景依然完好，价格在关键的9日简单移动平均线的4,260美元元之上获得良好支撑。此外，14日相对强弱指数（RSI）位于70之上，显示出近期的看涨动能, 但同时警惕这里的MACD背离。如果持续交易在4,300美元{心理关口}之上，金价可能会为再次挑战12月15日的高点4,350美元做好准备。若在此水平之上有进一步买入，甚至可能打开重新测试历史高点4,381美元的大门。另一方面，一旦金价上升连续受阻于4,350美元, 可能会为看跌走势定下基调，首个支撑位关注12月16日的低点4,271美元。下一个争夺水平在9日简单移动平均线的4,260美元。

今天可考虑于4,335附近做多现货黄金 ; 止损 : 4,330; 目标: 4,365; 4,370

美元/日元

美元/日元货币对上涨0.55%，在周三的美洲交易时段接近155.70。随着美国十月和十一月非农就业报告的发布，美元表现优于其他货币，该货币对也随之走强。日元在周三一度升值至每美元约154.60日元，盘旋在一个月高点，强劲的经济数据加强了对本周日本央行加息的预期。出口在11月增长了6.1%，超过了4.8%的预测，创下了九个月来最强劲的增长。核心机械订单，作为未来六至九个月资本支出的关键领先指标，也增长了7%，违背了2.3%下降的预期。预计日本央行将于周五将其政策利率上调25个基点至0.75%，投资者将关注上田一夫行长在会后的评论，以获取关于明年政策轨迹的指引，有人猜测利率可能在7月达到1%。然而，对日本日益恶化的财政状况的担忧，由高市早苗首相的支出计划引发，限制了日元进一步上涨。

从技术走势来看，美元兑日元的结构正在明显转弱。汇价此前多次在短期均线附近受阻，未能有效地站上156.96.00{12月9日高点} 和20日均线的155.90区域 , 显示上方抛压较重。随后，价格跌破154.30-154.40近一个月低点关口，释放出偏空的技术信号，令短线空头占据主动。在下行方向，154.33-154.40附近的月内波段低点构成首个重要支撑，一旦测试该区域，可能引发短线博弈。若该支撑失守，154.00整数关口将成为下一道关键防线，跌破后不排除进一步下探空间被打开至153.42的60日简单移动平均线。从反弹角度看，155.40区域已转化为初步阻力带，该位置此前是短线整理区间的支撑，如今构成反压。若汇价尝试反弹但未能重新站稳该区域，上行修复空间将受到明显限制。只有在突破上述阻力后，价格才可能进一步挑战20日均线的155.90, 和156.96.00{12月9日高点}区域。

今天可考虑于155.95附近做空美元 ; 止损 : 156.15 ; 目标: 155.00 ;154.80

欧元/美元

周三欧洲时段，欧元/美元货币对在1.1730区域保持稳定，并创下近三个月以来高位的1.1804。与此同时，基本面背景仍倾向于看涨交易者，表明现货价格的最小阻力路径仍然向上。美元在美联储鸽派押注的背景下，努力利用前一天从10月初以来最低水平反弹的势头，这为欧元/美元货币对提供了顺风。此外，对美联储主席鲍威尔鸽派接替者的预期也限制了美元的上涨。另一方面，欧元货币继续受到越来越多的接受，即欧洲央行已经停止降息。然而，交易者似乎不愿意采取行动，选择等待周四的关键欧洲央行会议。会议后将公布最新的美国消费者通胀数据，这将对推动美元需求和为欧元/美元货币对提供新的动力起到关键作用。

欧元/美元走势目前暂时摆脱了空头危机，同时已经从下跌转为上涨趋势，周二更见近三个月高点的1.1804。目前支撑位在10日线的1.1697，和1.1700{心理关口}。压力位目前在1.1800整数关口。以及1.1804{周二高位}。20日简单移动平均线上升至50日和200日简单移动平均线之上，三者均呈上升趋势。汇价保持在这些指标之上，使近期偏向上行。14日相对强弱指数（RSI）为69.52，显示出看涨但并未超买，动能从早前的高点略有减弱。在上行方面，上升通道的上限作为第一个阻力位，位于1.1800整数关口，随后是近三个月高点1.1804。向下看，10日线的1.1697，和1.1700{心理关口}是关键支撑区域。若收盘低于上述水平，将削弱走势，可能使其面临20日指数移动均线1.1640水平。

今天可考虑于1.1728附近做多欧元 ; 止损 : 1.1718 ; 目标: 1.1780 ; 1.1770