RG 资讯 | 市场普遍预期日本央行本周加息无疑，料明年10月前再次加息预期

日本央行行长植田和男预计将在本周五把基准利率上调至三十年来的最高水平，但在政府对低成本融资的高度依赖与日元贬值推升进口通胀之间，未来货币政策的取舍正变得愈发棘手。

市场普遍预期，在为期两天的货币政策会议结束后，日本央行将把政策利率上调25个基点至0.75%。这是植田上任以来首次出现受访经济学家一致预期加息的局面。

媒体调查显示，50位经济学家全部预计本次加息；隔夜指数掉期定价也表明，本周加息概率已升至90%以上，较10月底几乎翻倍，市场同时已完全消化在2026年10月前再次加息的预期。

在这一背景下，新任首相高市早苗的立场尤显微妙。作为日本历史上首位女性首相，她曾在去年将加息称为“愚蠢之举”。

但随着生活成本持续攀升、通胀侵蚀居民购买力、执政党支持率承压，自去年10月就任以来，她已避免公开批评植田逐步退出超宽松政策的方向，而是将施政重点转向抑制通胀。

不过，高市政府同样必须警惕国债收益率过快上行。日本政府正在编制下一财年预算，通常于12月下旬公布。

本月日本10年期国债收益率一度升至1.97%，创18年来新高，促使植田上周公开警告称，收益率上升速度“略显偏快”。

分析人士指出，上一次日本央行基准利率接近当前水平时，长期国债收益率大约在3%左右。若收益率再次逼近这一水平，将显著推高利息支出，使背负发达国家中最沉重公共债务负担的日本政府面临更大财政压力，并压缩其在缓解生活成本危机、同时提高防务开支以应对地区安全挑战方面的政策空间。

法国巴黎银行日本首席经济学家河野龙太郎表示，考虑到高市政府偏好低利率环境，日本央行未来的加息节奏料将相对克制，可能大致维持每半年一次的频率。

但他也警告称，若汇率波动明显加剧，央行被迫加快收紧政策的风险并不低。

若本周加息成真，日本央行将进一步巩固其作为今年唯一仍在加息的主要央行的“异类”地位。这也将是自1998年现行会议制度实施以来，日本央行首次与美联储在同一个月内朝相反方向调整利率。

前日本央行国际局局长永井重人表示，今年不确定性频出，未来仍可能面临更多动荡，“如果植田能够持续推进加息，已经算是幸运”。

鉴于市场已充分消化加息预期，投资者的注意力正转向植田在会后新闻发布会上的前瞻指引。研究人士认为，他仍将保持谨慎措辞，避免明确勾勒未来加息的具体时间表。

值得注意的是，日本央行内部并不认为即便利率升至0.75%，就已触及所谓的“中性利率”。知情人士称，部分官员认为即使上调至1%，货币政策立场仍可能偏向宽松，这意味着在通胀持续高企的情况下，进一步加息并非没有空间。

日本核心通胀率已连续三年半维持在或高于央行2%的目标水平，创下自1992年以来最长纪录。日元贬值在其中发挥了关键作用，企业将更高的进口成本转嫁给消费者，推动物价上涨。

目前日元兑美元徘徊在155附近，接近去年迫使日本财务省四次入市干预的水平。

财务大臣片山五月近日罕见表示，外汇市场干预仍是选项之一，显示官方对日元持续疲软的不满情绪正在升温。

与此同时，美国财政部长贝森特也对日本政策方向表达看法，认为日本政府应优先让央行通过加息应对通胀，再考虑直接干预汇市，并直言日本央行在遏制通胀方面“行动偏慢”。

即便本周加息落地，日本央行的政策利率在主要央行中仍将仅高于瑞士，位居倒数第二。

前日本央行执行理事、首席经济学家早川英男指出，如果不是国内政治变化以及美国总统特朗普激进关税政策对日本出口构成威胁，植田或许会更早采取进一步加息行动。

“对日本央行而言，这是运气不佳的一年，在特朗普和高市的双重背景下，政策节奏被迫落后于形势。”