RG 资讯 | 日本大型制造业信心创四年新高，加息预期升温

周一公布的一项备受市场关注的调查显示，在截至12月的三个月内，日本大型制造商的商业信心升至四年来的最高水平，进一步强化了市场对日本央行将在本周加息的预期。

不过，企业对未来三个月的前景转而趋于谨慎，主要担忧美国高关税政策的潜在影响以及国内消费持续疲软，这也凸显出日本央行最终能够将借贷成本上调至何种水平，仍存在较大不确定性。

日本央行最新发布的“短观”调查显示，衡量大型制造商商业信心的核心指标在12月录得+15，高于9月的+14，符合市场预期中值。这一指标已连续第三个季度改善，创下自2021年12月以来的最高水平，表明企业在当前阶段仍能够消化美国高关税带来的冲击。

大型非制造商的信心指数12月为+34，与9月持平，略低于市场预期的+35，整体表现依然稳健。

高级经济学家小池正人表示，总体来看，短观调查结果支持市场的主流判断，即日本央行将在12月推进加息。除非经济或金融市场遭遇重大冲击，否则央行大概率将按计划收紧政策。

调查还显示，大型企业预计在截至2026年3月的本财年中将资本支出提高12.6%，高于市场预测中值的12%，反映出企业投资意愿依然强劲。

多名知情人士向路透社透露，随着对特朗普关税政策将严重冲击这一出口导向型经济体的担忧有所缓解，日本央行可能在12月18日至19日的会议上，将短期政策利率从0.5%上调至0.75%。

短观调查同时显示，大型企业认为第四季度销售价格已经上行，并预计未来三个月价格仍将继续上涨，显示出在需求相对稳固的背景下，企业具备将成本上升转嫁给消费者的能力。

但调查也指出，企业普遍预计未来三个月的商业环境将恶化，进一步凸显出经济前景面临的不确定性。

日本央行官员在一场简报会上表示，尽管美国贸易政策相关的不确定性有所缓解并提振了企业信心，但劳动力短缺以及价格上涨对消费造成的压力，仍令不少企业对未来前景感到忧虑。

一项衡量就业状况的指标显示，企业认为当前劳动力市场已达到自1991年以来最为紧张的程度，当时日本正处于资产泡沫膨胀阶段。这一结果表明，在适龄劳动人口持续减少的背景下，劳动力短缺可能对经济增长形成制约。

尽管如此，分析人士认为，劳动力市场趋紧有助于推动工资稳步上涨，而这正是日本央行继续加息的重要前提条件之一。

济学家Abhijit Surya指出，随着企业普遍反映劳动力严重短缺，央行政策委员会可以更有信心地认为，工资增长与物价上涨之间的良性循环将得以维持。他预计，日本央行将在2027年前将政策利率上调至1.75%。

由于出口受美国关税影响而走弱，日本经济在第三季度出现萎缩。不过，分析师预计本季度经济增长有望反弹，因为近期出口和工厂产出已显现复苏迹象。

在通胀率持续高于2%目标已超过三年的背景下，越来越多的日本央行政策委员会委员表示，已准备好投票支持加息，以避免在应对高通胀风险时行动过迟。

短观调查还显示，企业对未来一年、三年和五年的通胀预期均为2.4%，表明通胀预期正逐步锚定在日本央行2%的政策目标附近。