万腾Vatee 2025.12.11每日市场分析报告

一、 宏观基本面要闻

1、美国政治与财政动态

o 美联储10日宣布今年第三次、也是自2024年9月以来第六次降息，将利率下调25个基点至3.50%–3.75%，理由是经济扩张放缓、通胀仍高、就业走弱且前景不确定性上升。尽内部此前对关税影响与是否继续降息存在分歧，但近期就业恶化强化了市场降息预期。

2、全球市场动态

o 美国银行表示，黄金牛市远未结束，只要支撑上涨的核心动能不消退，金价就不会因为涨得高而见顶。尽管当前金价徘徊在4200美元附近，但该行预计明年有望升至5000美元，只需投资需求再增长约14%。在散户、ETF资金与央行购金持续增强的背景下，市场仍处于“投资不足”，专业机构和高净值投资者的配置比例远低于模型建议的20%–30%。

o 美国同意将对瑞士商品的关税从39%大幅下调至15%，并追溯自2025年11月14日起生效；该调整源于双方在11月达成的初步协议，内容包括瑞士企业承诺在2028年前向美投资2000亿美元。虽然主要出口品如药品的附加税将被限制在15%以内，但瑞士方面仍担忧美方未来可能提高处方药关税。正式协议预计在2026年一季度前完成，瑞士企业普遍认为此次关税下调有助于恢复与欧盟竞争者之间的公平竞争环境。

o 英国皇家特许测量师学会最新数据显示，在财政大臣里夫斯推出包含高价房产年度附加税（“豪宅税”）的预算后，英国住房市场进一步放缓，11月买家询盘指数降至-32%，为一年多来最低。RICS指出房地产活动在预算公布期间持续低迷，其首席经济学家表示市场已长期缺乏动力，而新预算也难以扭转买家需求以两年多来最快速度下滑的局面。

o 韩国企划财政部在与韩国央行和金融监管机构会面后发表声明称，鉴于国债收益率上升以及担忧外汇波动可能加剧，韩国将加强市场监控。相关机构和部门应在必要时及时采取措施。

o 加拿大央行如期按兵不动。

3、地缘与风险事件

o 特朗普表示，将于明年初公布“加沙和平委员会”的成员名单，称已有多位世界领导人表达加入意愿。该委员会旨在推动以色列与哈马斯之间的脆弱停火，特朗普形容其为“传奇性组织”，并称各国元首都希望参与。

二、 行情回顾与分析

1、黄金（XAUUSD）

截至12月10日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1046.82吨,较上一个交易日减少1.15吨。12月10日现货黄金自4206.79美元/盎司开盘后震荡下行，受利率决议影响美盘尾盘剧烈波动，最低向下触及4182.24美元/盎司，随后迅速拉升至4238.7美元/盎司。最终收于4227.645美元/盎司，涨20.576美元或0.49%。

基本面消息方面，美联储如期降息25个基点并启动每月400亿美元的准备金管理购债，使政策立场从连续宽松进入更谨慎的“鸽派暂停”阶段。尽管内部出现9∶3的罕见分裂、点阵图维持2026年仅一次降息，但鲍威尔明确排除了加息可能，并强调利率已处于中性区间，未来路径完全取决于劳动力市场与通胀表现。美元与美债收益率在决议后大幅下挫，而特朗普继续施压称降息幅度“至少应翻倍”，令市场对美联储独立性的担忧进一步升温。总体来看，利率预期调整与流动性改善共同构成黄金的宏观正向基础。

受此影响，黄金在消息公布后先抑后扬，从4180美元附近快速反弹至4230美元上方，单日走出近50美元的强劲回升，白银更借工业需求爆发、战略属性提升等因素强势创新高。美元走弱、收益率大幅回落削弱了非息资产的持有成本，而市场仍在定价明年再度降息的可能，使贵金属整体维持支撑。与此同时，俄乌紧张、加沙局势及全球供应链不确定性继续强化避险需求，为黄金与白银提供额外托底力量。

市场情绪方面，投资者普遍将此次降息视为“鹰派不及预期”，在政策分歧加剧的背景下选择先行回补空头，再推动贵金属价格上行。股债齐涨的反应显示资金倾向于将美联储信息解读为温和宽松，虽然1月再降息概率明显回落，但期货市场仍较官方点阵图更为鸽派。伴随美联储恢复购债、市场流动性预期改善，以及外界对“下一任美联储主席或更偏鸽派”的猜测升温，贵金属的中期配置情绪继续增强。

技术分析上，黄金以长下影的V型反转吞没前期跌幅，形成明显的短线多头结构，并在4230美元附近高位震荡。MACD由负转正、RSI回到中轴上方，动能明显向多头倾斜，而消息行情中的“假跌破+强力反抽”组合常对应趋势切换信号。整体来看，只要美元与美债收益率保持回落态势，黄金短线仍以偏强震荡为主，但需警惕高位波动与数据冲击带来的阶段性回踩。

重点数据关注：美国截至12月6日当周初请失业金人数、美国截至11月30日当周续请失业金人数、美国9月贸易帐、美国9月批发库存月率终值。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：短线支撑位关注4210–4185美元区间，只要维持其上，趋势仍偏向延伸上行；阻力位在4238与4250美元附近，突破后可能进一步打开上涨空间。

2、原油（XTIUSD）

油价周三扭转跌势收高，主要因美国在委内瑞拉海岸扣押一艘超大型油轮，引发市场对受制裁产油国供应稳定性的担忧。WTI、布伦特盘中一度下跌，但在消息公布后迅速反弹并收涨约1%，盘后涨幅进一步扩大。此举被视为美国对委内瑞拉石油产业施压的升级，也使市场重新评估短期海上供应的风险溢价。不过，美国商业原油库存降幅弱于预期，加之EIA预计全球供应增速将在未来几年持续超过需求，使油价整体上涨动力依旧有限。结构性过剩仍是油市的核心压力，短期虽受地缘事件推动小幅反弹，但整体仍维持在58—60美元区间震荡，等待更明确的供需变化指引方向。

当日目标区间：区间震荡高抛低吸，60以上做空，带好止损。

3、EURUSD

今日无重点数据关注。

当日内新一轮上升，转折点在1.1655。

交易策略: 在 1.1655 之上，看涨，目标价位为 1.1720 ，然后为 1.1740。

备选策略: 在 1.1655 下，看空，目标价位定在 1.1635 ，然后为 1.1615。

技术点评: 在1.1655之上，为多头信号，向上的目标位为1.1720。

4、GBPUSD

今日无重点数据关注。

当日内进一步上涨，转折点在1.3330。

交易策略: 在 1.3330 之上，看涨，目标价位为 1.3410 ，然后为 1.3435。

备选策略: 在 1.3330 下，看空，目标价位定在 1.3305 ，然后为 1.3280。

技术点评: RSI技术指标看涨，有进一步上升空间。

5、AUDUSD

澳元兑美元在数据公布后承压，因澳大利亚11月就业意外转弱，对经济动能的担忧升温。最新数据显示，就业人数减少21,300人，与市场预期的增长形成鲜明反差；其中全职岗位大幅流失57,000个，而兼职就业虽增加35,000个，但难以弥补整体下滑。失业率虽维持在4.3%，略好于预期，但劳动参与率下降至66.7%，显示劳动力市场活跃度降低。ABS指出，就业增速已落后于人口增长，劳动力市场正逐步降温。疲软的就业数据削弱了澳元的短线支撑，使市场更加关注未来RBA政策是否转向更为温和。

重点数据关注：澳大利亚11月季调后失业率。

当日策略：0.667附近做空，带好止损。

6、USDJPY

今日无重点数据关注。

当日策略：156.5以上做空，带好止损。

三、 总结和展望

美联储连续第三次降息并释放出更谨慎的政策信号，反映出经济扩张放缓、通胀黏性与就业降温共同施压的现实；尽管内部对关税影响与降息节奏存有明显分歧，但弱势就业数据仍强化了市场对后续宽松空间的押注。全球市场方面，黄金在投资需求扩张、央行购金持续的背景下被美国银行上调至明年5000美元的潜在目标，而瑞士与美国达成关税下调协议、英国房地产在“豪宅税”冲击下进一步降温以及韩国加强金融与外汇市场监控，共同构成当前风险环境的关键变量。地缘层面，美国推动“加沙和平委员会”，而油市则因美方扣押委内瑞拉油轮而再度出现供应扰动信号。总体来看，宏观格局仍处在利率预期调整、地缘风险叠加与结构性增长压力共振的敏感阶段。

展望方面，市场短线仍将围绕美联储政策路径、美国数据表现与流动性变化展开重定价，黄金受宽松预期与避险需求双重支持，中期仍偏强但需警惕高位震荡；原油受到地缘事件带来的脆弱反弹，但在全球供应过剩压力未缓解前仍难摆脱区间运行格局；外汇方面，欧美与英镑延续技术性反弹结构，而澳元受就业疲弱拖累进一步走软。投资者需重点关注美国初请与贸易数据，以及主要央行对近期经济放缓迹象的政策回应，在风险事件密集、市场情绪脆弱的背景下，短期策略宜保持灵活，谨慎应对潜在波动放大。

风险提示及免责条款

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