在美联储议息会议临近之际，市场对政策路径的判断趋于谨慎，明年的降息预期正逐步被重新定价。

财联社12月9日电，多期限美债收益率本周一继续攀升，创下逾两个月高位。全球债市普遍走弱之际，投资者正为三场美债标售与本周的美联储决议做准备。10年期美债收益率逼近4.2%，回到美联储9月恢复降息前的区间底部；30年期收益率升至4.802%，为9月以来新高；两年期收益率触及3.61%，为近三周高位。市场普遍预计美联储将在周三第三次降息25个基点，但在通胀较为顽固的背景下，交易员更加关注利率点阵图对2026年政策路径的暗示。

分析人士指出，本周的降息可能伴随鹰派信号，美联储或暗示更长时间的按兵不动期。若联储释放“长期维稳利率”的立场，市场或出现失望情绪，因为当前押注明年4月前再次降息的概率依旧超过90%。利率互换显示，交易员已下调2026年的降息预期；若联储本周如期降息25个基点，市场目前预计明年仅会额外降息两次，较一个月前“降息三次以上”的预期明显收缩。Vanguard认为，美联储会把持续降息描述为风险管理的一环，但最终可能在利率靠近3.5%而非3%时暂停宽松。

市场对明年降息的信心也受到美联储下任主席热门人选——白宫国家经济委员会主任哈西特的最新言论影响。他强调“现在就预设未来六个月的利率路径是不负责任的”，并拒绝对2026年的降息次数做预测，强调“数据决定一切”。该表态被视为不及预期的鸽派，使明年的宽松预期进一步降温。与此同时，美国财政部调整本周标售安排以配合议息会议，周一发行的580亿美元3年期国债需求稳健，中标收益率3.614%，投标倍数2.64，与过去平均水平基本一致。

市场从不是简单的多空对决，更在于识破背后的逻辑与趋势。我们不制造喧哗，只在关键时刻，为你画出那道真正重要的界线.