RG 资讯 | 植田和男“鹰声”难改颓势，投资者仍普遍押注日元兑美元继续走弱

市场对日本央行本月加息的预期不断升温，但交易员与机构仓位显示，投资者仍普遍押注日元兑美元继续走弱。

美国银行、野村控股和加拿大皇家银行资本市场的交易员指出，从仓位布局可见市场态度依旧偏空。花旗集团衡量交易员整体仓位的“日元痛苦指数”仍深陷零值以下，显示看跌情绪持续浓厚。

即便日本央行行长植田和男近日暗示可能很快加息，且据悉央行已为12月采取行动做好准备（除非经济或金融市场遭遇重大冲击），投资者依旧保持看跌押注。

原因在于，即便日本央行启动加息，日本收益率仍将显著低于美国，美元的相对优势依旧明显。

美国银行亚太区G-10货币交易主管伊万·斯塔梅诺维奇表示，仓位依然倾向年底前美元兑日元温和走高，“除非日本央行带来真正的意外，否则这一趋势难以逆转”。他指出，植田的鹰派言论虽引发讨论，但市场整体情绪并未改变。

若日元进一步走弱，其影响或将相当显著，因为这会推高进口成本，加剧本已偏高的通胀压力，也可能让首相高市早苗缓解家庭生活成本压力的计划面临更多挑战。

日本财务大臣片山皐月一直尝试遏制日元贬值，但收效有限。促成日元疲软的部分原因，是市场认为日本央行仍会推迟进入实质性加息周期。尽管植田近期发出迄今最明确的加息信号，日元反弹幅度仍相当有限。

野村的高级外汇期权交易员萨加尔·萨姆布拉尼表示，日元仓位反映投资者普遍认为，尽管通胀高于日本央行目标，但日本货币政策中长期仍偏鸽派。

他补充，在植田发表讲话后，一些对冲基金有所减仓，但“多数基金仍持有做多美元兑日元的头寸”。

加拿大皇家银行资本市场的罗布·特纳也指出，投机性仓位仍偏向美元兑日元上涨，虽然自11月下旬以来已有小幅回落。

期权市场走势同样印证了这一情绪。芝加哥商品交易所数据显示，植田讲话次日，美元兑日元看涨期权成交量比看跌期权高出约40%。

展望未来，市场将关注周一公布的日本劳动现金收入数据，以判断工资增速是否为日本央行12月加息提供更充分理由。掉期市场目前隐含12月加息25个基点的概率约为91%，远高于11月底的58%。

尽管12月加息预期持续升温，市场共识依然偏向日元走弱。瑞银已将年底日元预测从152下调至158，而美国银行预计日元将在2026年初跌破160关口。上周五，日元收报155.33兑1美元。