感恩周“万物齐涨”，银铜创历史新高

市场概述

周五芝商所宕机未阻市场热情，标普500全周涨近4%，录得2008年来最佳感恩节周表现，并惊险实现“七个月连涨”；但纳指11月回落1.5%。个股方面，苹果五日连创新高，特斯拉周涨10%；受郭明錤预测利好推动，英特尔一日暴涨10%。然而11月AI板块分化明显：高估值担忧下，英伟达、甲骨文、Palantir分别月跌12%、23%和16%，而谷歌累涨超14%成“AI新王”。

宏观与外汇方面，美债假期归来价格齐跌，但月线连涨四个月。美元指数五连跌，离岸人民币逼近13个月高位。加密货币深陷调整，比特币11月跌近20%，创逾三年最大月跌幅。大宗商品方面，原油连跌四个月；贵金属与工业金属狂欢，黄金创两周新高，白银与伦铜齐创历史新高。

热点前瞻

●白银期货创新高

因担心关税导致的跨境货运成本，今年黄金、白银、铜等商品在纽约和伦敦等重要仓库之间出现提前于加税节点的“跨境迁徙”套利现象。ING的Warren Patterson和Ewa Manthey表示，这些货运的触发因素是近期的一场供应紧张，该紧张局面曾一度将白银价格推至历史新高。数据显示，中国的白银出口量在10月份升至超过660吨，创下历史最高纪录。

●黄金真正的“大庄家”

加密巨头Tether成黄金市场新势力，截至9月30日Tether持有116吨黄金，成为除主要央行外最大的单一黄金持有者。今年金价在两波上涨中累计上涨约2000美元，第二波涨势恰与Tether购金提速同步。同时这也意味着如果稳定币需求因任何原因急剧逆转，压力将不可避免地传导至大量黄金储备。Tether对黄金的热情可能反映了其对代币化实物黄金的长期押注。

重点关注行

22:45 US 美国11月标普全球制造业PMI终值

23:00 US 美国11月ISM制造业PMI