VSTAR每日美股行情（26/11/2025）

大盘回顾

降息预期回升叠加AI扩张，美股重返50日线附近

市场重新聚焦于12月潜在降息预期和AI生态系扩张，这两股力量叠加推动美股三大指数反弹，主要指数收盘回到50日均线附近，并重新站上关键短期趋势支撑。盘中因Alphabet推出新AI模型一度引发大型科技股（NVDA、MSFT、AMD、ORCL）波动下挫，但很快被市场解读为AI行业规模扩张和生态重估的一部分，而非纯利空，随后科技股回稳并带动指数重启涨势，收盘接近当日高点。

最新公布的美国经济数据偏向保守，暗示年底消费前景趋谨慎：9月零售销售月增0.2%（前值0.6%）低于预期0.4%，消费者信心降至88.7（预期93.3），核心PPI同比降至2.6%，低于市场预估。市场同时传出白宫经济顾问Hassett可能成为未来美联储主席的推测，该消息进一步强化了降息逻辑。

板块表现分化但风险偏好回升：

• 医疗保健领涨：默克（MRK）受富国银行上调评级推动大涨5.2%，LLY、UNH同步走强，反映估值修复和降息受益逻辑仍在。

• 非必需消费板块有支撑：进入销售旺季前夕，亚马逊（AMZN）、家得宝（HD）、Lowes（LOW）、Nike（NKE）、麦当劳（MCD）等保持相对稳健，Best Buy（BBY）因上调2026展望上涨5.3%。

• 通信服务看涨更明确：Meta（META）传出或采用TPU芯片的潜在合作，带动其和Alphabet股价分别上涨1.5%和3.8%。

• 信息科技板块分化：AI芯片竞争格局变化使通用芯片如NVDA、AMD承压，Oracle（ORCL）、美超微（SMCI）等OpenAI核心生态股同步修正，但AI基础设施和网络需求反而更强，博通（AVGO）、应用材料（AMAT）、Arista（ANET）、ANET表现强劲。

• 微软（MSFT）情绪改善但力度偏弱：早盘回调但尾盘回升，收涨0.6%，市场预期算力成本下降或利好其长期云业务扩张。

今日盘前分析

AI交易分化与降息路径共振，Nvidia仍是周期性交易风向标

11月以来，美股经历高频巨震，市场两条主线持续博弈：降息预期决定流动性方向，AI资本周期重塑估值结构。整体属于宏观扰动下的趋势修复阶段，但科技内部出现明显轮动。市场对12月降息概率从此前42%快速回升至 80%以上，支撑短期风险偏好回暖，但核心矛盾仍在于资本成本与算力供给结构的再定价。

11月26日隔夜资金出现“参与度更高、覆盖面更广”的买入结构：8/11板块收涨，医疗保健领涨（MRK 在评级催化下大幅走强，LLY/UNH 形成价值与动能支撑），非必需消费进入销售旺季前保持稳健（AMZN、HD、LOW、NKE、MCD 具备降息估值顺风逻辑）。“谷歌链”资产表现更强（GOOGL 本月+14% 并三日续创新高，Meta 传出 TPU 采购谈判推动其收涨3.8%），说明资金正从单一路径的GPU军备扩张，切换到更加分散与结构重编的AI基础投资体系。

而 Nvidia 近期回落-2.59%（盘中更深但尾盘回收），主要受Alphabet TPU 竞争落地猜测扰动。但其核心基本面未失速：数据中心512亿美元收入（Y/Y+66%，Q/Q提速至25%）、总营收570亿美元（创纪录，超一致预期19亿美元），资产负债表仍保持606亿美元现金 vs 85亿美元债务（净现金），体现行业谨慎资本路径下的韧性基础。

对于AI交易者而言，Nvidia的意义在于仍是市场算力链的情绪中枢与高胜率回撤承接资产，而非空头反转确认，真正激活AI交易第二波仍需价格重返短期均线并在支撑下沿出现右侧确认信号。

NAS100

AI估值震荡后重回趋势通道，美股再度等待降息方向指引

NAS100近期在上升趋势通道内回调测试下轨后重新企稳，当前价格仍运行在EMA20之上、并接近EMA120支撑，显示短线多空博弈虽有波动，但整体趋势结构未破。

消息面上，AI生态竞争短线带来大型科技股震荡回落，但市场很快视其为行业格局重塑与AI规模扩大的必经波动，并未进一步触发系统性抛压。指数在回踩关键趋势支撑后走稳，说明资金仍在逢低承接AI基建和成长逻辑，市场信号偏向“回调后重启上行节奏”的中性偏多结构。

接下来关键观察：

• 若价格继续突破通道中轨并重新站上前高阻力（约26,000上方），有望确认二次上攻信号；

• 若受压回落但仍守住趋势下轨和EMA20（约24,750–25,000），多头结构依然完整；

• 跌破通道下沿（约24,300）则视为趋势损坏信号，但目前尚未发生。

整体看，纳指当前处于趋势通道内回踩企稳、AI波动快速消化、等待方向选择但结构偏多的阶段。

VIX （恐慌指数）

VIX回落但仍高于长期中枢，市场风险情绪改善但未完全消退

恐慌指数在11月冲高后明显回落，近期快速下行显示短期避险情绪缓解、风险偏好正在修复，与美股指数反弹节奏一致。但当前数值仍高于年内长期震荡中枢（约14–16），说明市场虽不再极度恐慌，但仍处于信心脆弱、对利率和AI竞争敏感的阶段。

整体看，波动放大后的回落属于情绪降温而非趋势性利空延续，短线对权益市场构成友好背景，但真正重回低波环境仍需更多宏观确认。

Nvidia（NVDA）

AI交易时代的算力基石：Nvidia成长周期与交易信号洞察

1. 市场背景

在利率路径与AI资本周期共振的当前节点，美股的反弹和波动正由两个核心变量主导：

• 12月降息预期的变化影响估值锚定

• AI基础设施扩张驱动科技股盈利与估值体系重构

在此逻辑下，AI芯片公司不再只被视为传统半导体周期股，而是全球算力供应链的核心资产，其股价波动逐步成为AI交易体系中最重要的领先信号源之一。

2. Nvidia基本面核心总结

公司保持高利润、高现金、强需求、AI出货提速结构，未呈现泡沫式财务风险，但收入依赖少数大型客户的资本预算，意味着库存、应收与资本节奏变化将直接影响股价波动特征。

Nvidia（NVDA）

AI交易时代的算力基石：Nvidia成长周期与交易信号洞察

3. AI资本周期与主权AI规模判断

AI交易者要理解，我们正在经历“债务+主权基金共同支撑的算力超级周期”。若信用市场风险溢价抬升，CAPEX曲线走平，将形成周期性估值回调的主要触发机制；反之，主权AI能延伸增长周期并提升估值韧性，成为长期多头逻辑的新交易主线。

4.AI交易体系对Nvidia的信号洞察

短线交易者可将Nvidia视为AI算力板块的波动中枢，并纳入交易信号体系：

看涨信号：

• 价格回踩后仍守住上行趋势通道与EMA短期支撑

• 数据中心Q/Q增速≥20% + 释放新主权AI订单

• 毛利率回升（尤其是结构目标重返75%+）

• 现金储备稳定，融资节奏温和但持续

• 期权市场波动被“AI规模扩张”逻辑快速吸收

警惕信号：

• AI项目SPVs与新型云厂出现利用率或融资走弱

• 信用市场要求更高风险溢价

• 供应链端出现库存或应收超预期增长但出货放缓

• 企业或主权AI订单不及预期，资金情绪无法快速修复

• 跌破趋势通道下轨后无法重返EMA20

总结：当前AI芯片资产的交易性不在于是否存在泡沫，而在于资本支出的节奏是否健康、融资成本是否可控，以及主权AI能否持续成为增长新支撑。

5. 估值与回报预期管理

对于AI交易者而言，温和估值增长更符合长期交易模型的复利路径与回撤管理需求。

6. 对AI板块的操作建议

交易策略原则

• 围绕算力需求与估值弱点回收点布局，而非情绪顶点追涨

• Nvidia股价波动可作为AI整体情绪和资本预算领先信号

• 主权AI订单逻辑可形成中长期多头仓的动态加仓触发

• 跌破趋势通道应快速止损，避免逆周期抗单

• 配合风险管理模型设定最大回撤阈值与仓位动态管理

7.AI算力竞争扰动落地，Nvidia回撤至关键支撑等待趋势重启

股价在11月冲高后回落至170美元需求承接区，该位置曾为夏季趋势启动平台，当前虽跌破EMA20（183.47美元）但接近更长期EMA120趋势核心支撑，MACD柱体收缩、下行动能减弱显示情绪降温进入缓冲段而非趋势逆转。短线交易者需关注170美元企稳并重返EMA20上方的确认信号，以判断多头结构重新激活的时机。

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