MDM每日早评 - 2025年11月26日

美元指数

美元指数周二跌破100关口，预期美联储将在12月份降息。在纽约联储主席约翰·威廉姆斯和旧金山联储主席玛丽·戴利表示可能会在近期降息后，联邦储备委员会行长克里斯托弗·沃勒发出了支持降息的信号，市场信心得到加强。由于美国政府关门导致关键经济报告延迟发布，市场只能依赖较旧的数据，货币市场目前对12月份降息的概率超过80%。最近的数据显示消费活动有所减弱：9月份零售销售仅增长0.2%，而8月份增长较快，表明支出正在降温。批发通胀加剧，生产者物价指数上涨0.3%，受能源和食品成本推动。投资者现在关注9月份耐用品数据和周三的失业金申领数据。

长端国债收益率下行叠加市场流动性稀薄，制约了美元构建上行动能的能力。由于投资者不愿在感恩节假期前增加风险敞口，美元未能获得通常由强劲收益率或向好数据提供的支撑。鉴于收益率走软、12月降息预期持续、市场流动性不足等因素，美元短期前景偏向看空。除非即将公布的数据推动交易员加大美元买入力度，否则美元指数可能面临重新测试支撑位的风险。美元指数仍位于200日日简单移动平均线的99.78上方的强势区域，但市场正逐步向这一关键支撑位回落：若跌破99.78，可能进一步下探99.49{11月19日低点}枢轴位；上行方面，阻力位在100.40{上周高点}, 若突破该水平，将为后续向100.58{5月20日高点}迈进开辟道路。

今天可考虑于99.94附近做空美元指数 ; 止损 : 100.05 ; 目标: 99.55 ; 99.45

WTI现货原油

WTI原油周二交投于58.00美元/桶附近，市场对美联储可能于12月降息的预期提振了风险资产，同时投资者对俄罗斯能否顺利达成推动其石油出口的乌克兰和平协议持谨慎态度限制了油价的跌幅。另一方面, 俄乌和平协议前景继续主导市场情绪。报道称，美国提出的旨在结束乌克兰战争的28点和平计划在瑞士讨论后已被缩减至19点，以使框架更受乌克兰接受，尽管尚不清楚删除了哪些点。如果达成协议，可能会导致对俄罗斯石油的制裁放松，这可能会使已经为明年可能出现的显著过剩做好准备的市场带来额外供应。WTI原油周一上涨逾1%，得到金融市场普遍上涨的支撑，因人们越来越期待美联储可能在下个月降息。

当前油价的弱势更多是受预期影响而非现实供需的直接变化。和平谈判的不确定性、制裁松动的可能性以及亚洲采购流向调整，使市场进入高敏感区间。若缺乏新的需求端刺激，油价可能持续维持温和下行格局，但供应预期的任何变化，都可能造成短线波动放大。日线结构显示 WTI 仍处于弱势震荡形态，短期均线压制明显。14 日 RSI 位于中性偏弱区间，说明买盘动能有限。K 线形态表现为连续小实体波动，反映市场对未来谈判与供应消息保持观望。若油价格持续受制于59.60美元{20简单移动平均线}, 和60.00美元{心理关口}上方压力带，以及60.82美元{11月18日高点}, 油价可能重新回落至57.33美元{上周低点}附近水平, 和56.00美元关口水平。

今天可考虑于57.65附近做多原油 ; 止损 : 57.45 目标: 59.00 ;59.30

现货黄金

黄金价格周二围绕每盎司4,130美元徘徊，周一上涨近2%，此前美联储官员发出鸽派信号后，市场对下月美国降息的预期增加。美联储理事克里斯托弗·沃勒周一重申支持12月降息，称美国劳动力市场持续疲弱。同样，纽约联储主席约翰·威廉姆斯上周五表示，短期内降息仍有可能。市场现在将12月25个基点降息的概率提高到81%，大幅上升，一周前约为40%。投资者现在将注意力转向今天晚些时候公布的9月零售销售和ppi数据，以及周三的每周失业救济申请数据，以进一步了解美国经济状况和美联储政策的可能路径。

对于投资者而言，现在不是问“要不要买黄金”，而是问“还能不能上车”的问题。黄金的超级牛市第二波，似乎已经轰轰烈烈地来了！技术上看，现货黄金已成功突破4,100美元整数关口并站稳上方，短期移动均线多头排列，MACD快慢线有金叉趋势，14日RSI进入58以上但尚未顶背离，显示上涨动能依然强劲。一旦美联储降息预期继续发酵并叠加地缘风险，突破4,200甚至冲击4,300美元历史高点的概率正在快速上升。下方可关注4,100美元{整数关口}, 破位则指向4,059美元{20日简单移动平均线}水平。

今天可考虑于4,124附近做多黄金 ; 止损 : 4,120 目标: 4,150; 4,160

美元/日元

日元周二升至每美元约156.0日元附近，从前一交易日的损失中恢复，有传言称当局可能会干预以遏制日元贬值。周日，日本首相高市早苗的顾问相田卓司表示，东京准备积极干预货币市场，以抵消日元贬值的负面经济影响，与日本央行行长植田和夫和财政大臣片山佐津希的讲话相呼应。市场正在关注本周即将到来的美国假期，作为日本干预的潜在时机，因为低流动性期间可能会放大影响。自高市当选以来，日元自10月初开始走弱，因为她推出了一揽子财政方案，并表示支持宽松货币政策。

从4小时图看，美元兑日元自153.70附近一路震荡上行，在153.61形成阶段低点后，加速突破155.70，最高触及157.89，目前回落至156.00附近横盘整理。MACD柱能在高位逐步缩短，价格进入动能修复与方向选择期。RSI此轮从超买区80附近回落到中性偏上的50～60区间，表明情绪由极端乐观转为相对均衡，短期追涨意愿有所降温，但空头优势尚不明显。155.70附近位置多次被确认，市场在这一带的博弈较为集中，若汇价始终守住该区间并重新上攻157.89一带，则将意味着上升趋势有进一步延伸至160心理关口的可能。目前处于高位震荡与趋势分歧阶段，价格在156.50至156.00一带的整理结果将对后市方向具有指引意义。破位將见155.00关口。

今天可考虑于156.30附近做空美元 ; 止损 : 156.50 ; 目标: 155.20 ; 155.30

欧元/美元

欧元/美元周二连续第二天在窄幅震荡，缺乏后续买盘，且仍局限于前一天的更广泛区间内。目前现货价格交投于1.15360-1.1570区域附近。美联储官员最近的言论提升了市场对 12 月再次降息的押注，这使得美元跌破 5 月底以来的最高水平，并成为欧元/美元货币对的顺风车。纽约联储主席约翰·威廉姆斯称目前的政策是适度限制性的，央行短期内仍可降息。除此之外，美联储理事克里斯托弗·沃勒周一表示，现有数据显示美国就业市场仍然疲弱，足以保证在12月政策会议上再次降息25个基点。交易员迅速做出反应，目前预计美联储下个月降低借贷成本的可能性约为 80%，这与普遍积极的风险基调一起削弱了避险货币的价格。

尽管偶尔出现强劲表现，欧元兑美元仍面临持续压力，额外走弱的可能性依然存在。此外，动量指标目前仍倾向于进一步下跌。不过，相对强弱指数（RSI）正逐渐至47水平，而平均趋向指数（ADX）低于15则表明趋势依然疲软。确实，若跌破11月低点1.1468（11月5日）的支撑位，可能会为汇价向关键200日均线1.1411（持续支撑8月低点1.1391，即8月1日）的方向移动铺平道路。在此之下，位于1.1347（6月2日）的低点出现。另一方面，34日的1.1584简单移动平均线是首个支持区域, 随后才是1.1600{整数关口}, 下一级是1.1650关口。

今天可考虑于1.1560附近做多欧元 ; 止损 : 1.1550; 目标: 1.1620 ; 1.1630