RG 资讯 | 大摩：美联储若连续降息，日元在未来数月可能升值近 10%

摩根士丹利策略师表示，若美联储在美国经济放缓的背景下持续降息，日元兑美元在未来数月可能升值近 10%。

策略师马修·霍恩巴赫等人在上周日的报告中指出，美元兑日元目前已偏离公允价值，而公允价值通常与美国收益率同步。

随着美国收益率下滑，公允价值也可能被拉低，从而推动汇价在 2026 年第一季度走弱。

他们指出，日本的财政政策并未呈现明显扩张迹象，因此在美国经济复苏带动利差交易需求回升后，日元可能在明年下半年再度承压。

这一看涨日元的判断出现于日元持续疲软的时期。市场担心高市早苗的财政支出计划可能加剧日本的财政负担，同时对日本央行进一步加息的预期不断消退。本季度日元兑美元已大跌 5.6%，在十国集团货币中表现最差。

摩根士丹利预计，美元兑日元将在 2026 年第一季度跌至约 140，随后在年底前回升至 147 左右。截至发稿，美元兑日元报 156.82。

随着汇率在 157 附近震荡，投资者愈发关注日本政府可能采取汇市干预的风险。

财务大臣片山皋月及多名官员最近表达了对日元疲软的忧虑，片山并将“干预”列为考量选项，但相关表态迄今对市场影响有限。

日本经济再生担当大臣城内稔周二早些时候表示，政府正以高度警觉密切关注汇率波动，包括潜在的投机行为。

在利率方面，摩根士丹利预期，日本国债收益率曲线将于 2026 年第一季度出现牛市陡峭化，原因是美国经济放缓与日本国内财政忧虑缓解。

该行仍建议持有 10 年期国债多头头寸、布局 10 年与 30 年期国债的收益率曲线陡峭化交易，并在短期内维持 30 年期国债资产互换利差空头的策略。