ATFX港股：股份解禁集中来临，港股年底前面临考验

ATFX港股：本周的香港股市显著承压，遭遇五日连跌，累计跌去超过3%后今早继续大幅低开，可能创下4月份以来的最大单周跌幅，本周外围科技股的波动影响港股表现，面对年底前密集到期的股份限售将释放约1938亿港元的可流通股票，港股再度面临考验，当前技术面8月份的低位值得关注。

▲ATFX图

彭博行业研究估计，香港IPO市场有望在2025年底创下四年来的新高，融资额可能超过400亿美元。即将面临禁售期到期的28家香港公司，其H股自上市以来平均上涨了95%。其中，南京新泰生物科技有限公司领涨，今年以来涨幅高达约1430%。

根据彭博社根据周二收盘价计算的数据，过去一年在香港上市的28家公司，部分早期投资者（以及包括管理层和控股股东在内的其他投资者）的卖出限制将于周三至年底到期，这可能会释放价值约 1938 亿港元（249 亿美元）的股票。

香港上市数量激增反映了今年上市数量的显著增长。然而，这波热潮也存在弊端，在全球避险情绪升温、估值质疑声不断的背景下，大量新股涌入市场，导致市场动能逐渐减弱。恒生指数今年虽仍上涨29%，但由于美联储政策的不确定性，预计将创下一个月来最大单周跌幅。

解禁为何会引发下跌？

供给冲击： 解禁意味着大量此前无法流通的股票（特别是基石投资者、Pre-IPO股东的持股）进入二级市场，股票供给瞬间增加。根据最基本的供求关系，供给增加而需求不变时，价格会承受下行压力。

获利了结： 对于早期投资者而言，解禁提供了绝佳的退出机会，兑现巨额利润的动机非常强烈。这种集中的抛售行为会直接打压股价。

这1938亿港元的冲击不会均匀地作用于整个港股市场，而是会高度集中在那些即将解禁的个股上。股份解禁的负面影响通常是短期和事件驱动型的。一旦这批股票被市场吸收消化，或者抛售压力集中释放完毕，其对大盘的压制作用就会减弱，市场关注点会重新回到更宏观的基本面上。

抛开解禁潮的影响，港股的估值当前依然“抗打”，即便港股今年已经升近29%，在亚股中考前，但无论是恒生指数还是恒生国企指数，其市盈率（PE）和市净率（PB）都处于偏低水平，对于全球长线价值投资者而言，这种极低的估值本身就构成了强大的吸引力，因此港股正处于“短期利空”与“长期价值”的角力中。