RG 资讯 | 鹰派委员小枝淳子：弱日元或成日本央行12月加息关键点

日本央行委员小枝淳子周四表示，日本央行必须继续推进货币政策正常化，通过将实际利率提升至“均衡水平”来避免未来出现意外的市场扭曲。

她的表态暗示，一旦行长植田和男在未来数月提出加息建议，将于明年3月加入政策委员会的小枝淳子很可能投下赞成票。

小枝淳子指出，企业利润依旧高企，经济展现出韧性，物价表现相对强劲，而近期食品价格上涨可能推升通胀预期。

她表示，目前产出缺口大致处于零附近，劳动力短缺使就业市场持续紧张。

她强调，在这样的经济环境下，日本央行需要继续提高政策利率，并根据经济活动与物价走势的改善逐步调整货币宽松的力度。

日本央行去年结束长达十年的大规模刺激政策，并已累计加息两次，包括今年1月的一次。尽管核心通胀已连续三年以上高于2%的目标，央行仍将政策利率维持在0.5%不变。

小枝淳子认为，日本的实际利率相比其他国家“明显偏低”，即使小幅上调名义利率，央行仍可对消费和投资保持刺激效果。利率正常化的必要性在于将实际利率推回均衡水平，以减少未来市场发生扭曲的风险。

植田和男此前表示，只要确认核心通胀将稳定在2%附近，日本央行将继续加息。市场目前正密切关注政策信号。

首相高市早苗对再次加息表示担忧，希望央行支持政府的再通胀政策；但因日元因长期低利率预期而持续走弱，财务大臣片山皋月则对温和加息表示理解。

小枝淳子表示，核心通胀约在2%附近徘徊，但关键在于判断其稳定程度。她强调，需要审视通胀预期是否稳固，并密切关注影响物价的多项因素，包括经济走势、最低工资调整、冬季奖金发放，以及就业流动性的变化等。

日本央行将于12月18日至19日举行下一次政策会议，并在1月召开后续会议。在央行委员会九人中，已有两位委员在9月及10月提议将利率上调至0.75%但未获通过，显示决策层对通胀压力的担忧正在升温。

根据路透调查，微弱多数经济学家预计日本央行将在12月会议加息，日元近期贬值强化了这一判断。经济学家指出，加息条件正逐渐成熟。近期日元兑美元跌至十个月低点，对欧元甚至跌至历史新低，使市场更加担忧输入性通胀压力。

在11月11日至18日进行的调查中，约53%的经济学家预计日本央行将在12月会议上把短期利率从0.50%上调至0.75%。另有多数受访者认为，明年3月底借贷成本至少会提升至0.75%，对2026年底的中位数预测仍为1.00%。

农林中金综合研究所首席经济学家南武志表示，日元贬值使输入性通胀风险上升，因此预计日本央行会尽早加息，以适度收紧宽松力度。

他同时指出，日本第三季度经济虽出现六季度来首次收缩，但这多由特殊因素导致，民间需求依然稳健。

标普全球市场情报首席经济学家田口晴美也表示，若薪资增长势头继续确认，且政府与央行的协调顺利，12月加息的可能性将非常高。

在回答额外问题的31位经济学家中，81%认为明年劳资谈判的薪资涨幅将低于今年的5.25%，这一比例高于9月的76%。

中位数预测为4.9%。瑞穗综合研究所高级经济学家井上顺认为，在企业盈利强劲支撑下，薪资增速可能在2026年依然维持高位，但由于制造业利润可能低于预期，整体盈利预计小幅回落，因此2026年的薪资涨幅可能略低于2025年。