侵蚀可支配所得 低弹性消费：美国电费高涨！

近期多名民主党参议员致信白宫表示，近期美国电费上涨增加百姓负担，可能是AI基础建设带来庞大的电力需求，进而影响民生用电调涨，希望政府就电价相关成本进行解释。

电费，身为低弹性(必须消费)的消费支出与开车用油之消费支出相同，当物价高涨反倒成为侵蚀消费者可支配所得的主要原因，根据BEA九月消费者物价指数报告，内容显示于8月时同比增长6.2%、9月则是增长5.1%。电费上涨的幅度高于通胀两倍速。

(图一、CPI细项-电费；资料来源：BEA)

在生活成本逐渐攀高的状态下，特朗普则采取降低物价的方式来替代补贴消费者负担。特朗普总统于13日取消对阿根廷、厄瓜多尔、危地马拉以及萨尔瓦多部分食品与关税，降低咖啡与香蕉等食品价格。透过降低食物价格的方式减轻消费者负担。

电费上涨会影响美国的选举，包括中期选举。选民对生活成本（affordability）的担忧是影响投票行为的关键因素之一，而电费是家庭开支的重要组成部分。更重要的是，能够进一步辅助我们观察未来货币政策更加宽松，亦或是财政补贴加码的利多进行的可能性。

美国财长贝森特表示，关税能使我们发放红利，另外还可以减少美国债务。截至8/31统计，美国关税净收入为1950亿美元，估计2025整年度可达3000亿美元。预期美国人于明年初将可感受到更多经济缓解，预期在明年前两格季度可见到通胀曲线下弯，而实际收入曲线将大幅加速成长。

目前市场对这项财政补贴的利多感兴趣程度相对低，主要是因为需经过国会立法，实务上执行困难重重。

在没有经济数据的参考下，无法延续我们对可支配所得、零售销售数据概况的追踪，不过从推估的角度，在薪资增长幅度维持稳定的状况下，确实在低弹性负担增加的时后会影响消费习惯。

当然，美国主力消费由20%的美国人所贡献，而主力消费族群则为股票持有者。根据密歇根大学消费者信心指数报告显示，11月消费者信心指数回落6%，但持有股票者之消费者信心指数显著上升了11%。受惠于股市创新高所带来的财富效应，于第四季我们仍可期待圣诞节行情所带来的周期性上涨行情。

真正面临挑战的时间则落于明年第一季、第二季经济状况表现。股市如果出现风吹草动，原本支撑终端消费表现的主力族群因为股市下跌导致财富缩水，终端消费概况实属不乐观，这将加剧消费动能失速以及通缩风险。

黃金技術面分析

日线格局黄金连两个交易日收阴线，当前未见到反转向上转折之契机。日内动向应随着趋势延续下行动能概率较高。日内关注4113/4138两个关键压力，余小时线遇阻不过且收反转向下K线转折形态，进行空单操作。

止损建议：30美元。

支撑：4032/3900

压力：4113

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