PRCBroker：日银在与政府的对话中摸索加息时机

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■ 在日银“主要意见”中可见审议委员内部加息意愿正在升温。

■ 政治家频频发表言论牵制加息与日元贬值，日银将在与政府的对话中探寻加息时机。

日本央行于10日公布了10月29、30日金融政策决策会议上的主要意见（下称“主要意见”）。在“主要意见”中，即便是认为10月维持现状较为适当的委员，也出现了“加息时机正在逼近”“考虑到日元贬值可能带来物价上行风险，宜及早加息”等观点，显示出朝向加息的气氛正在升温。另一方面，在10月会议上，植田总裁虽表示“实现展望的确定性正在提高”，但同时补充“希望确认春季劳资谈判初期的动能”，未明确下一次加息时点，表现出谨慎态度。关于2026年度春季劳资谈判，工会方面的整体方针将在12月左右明朗，企业个别谈判则在1月正式展开。根据对初期动能的把握程度不同，加息时机也会有所变化。在维持灵活性的同时，日银将与被认为倾向金融宽松的高市政权持续对话，以摸索加息时点。

在通胀持续接近3%的背景下，日本政策利率仍停留在0.5%的低位，因此日本实际利率长期深陷负值。若继续实施宽松政策，可能引发日元进一步贬值。在此情况下，政治家近期纷纷发表言论，意在同时牵制日银加息与日元贬值。经济财政相城内实上周表示，希望在关注经济增长的同时，对日银的金融政策“期待其进行适切运作”；日本维新的藤田文武共同代表也在推进本国会的补充预算案通过之际表示，“在时机上应稍微采取抑制性的考量”。关于日元贬值，财务官三村在5日警告市场称，当前水平“已偏离从日美利差所推算的水准”，财政相片山也在12日表示，“（日元贬值的）负面影响日益显著不可否认”，并称“正以高度紧张感进行判断”。从一系列言论来看，除非日元进一步急速贬值，否则政府似乎倾向于延后加息。

结合围绕2025年度补充预算的讨论来看，虽然旧汽油与轻油税的暂定税率废止、电力与天然气费用补贴、重点支援地方交付金、防卫费提前提升至GDP比2%等可能被纳入，但财政支出预计不会像石破前政权时期那样大幅扩张。从中也可看出，政权将金融政策与财政政策并列为支撑短期经济增长的工具。由于高通胀压力导致金融政策应对可能进一步滞后，日银将继续面对艰难的政策操盘。