行业动态 | 美国政府结束长达 43 天的停摆，黄金白银大涨

德璞资本 | 2025-11-13 15:26

摘要：11 月 12 日至 13 日，美国政府即将结束长达 43 天的停摆，黄金白银大涨；高盛：未来十年标普 500 年化报酬率仅 6.5%；Google 推出 Gemini AI 云端私有运算系统，重视安全与隐私防护；OpenAI 发布新一代 GPT‑5.1 模型，推出 Instant 与 Thinking 双版本；思科第一季度业绩超预期，核心网络业务强劲带动营收增长 7.5%。美国政府结束长达 43

11 月 12 日至 13 日，美国政府即将结束长达 43 天的停摆，黄金白银大涨；高盛：未来十年标普 500 年化报酬率仅 6.5%；Google 推出 Gemini AI 云端私有运算系统，重视安全与隐私防护；OpenAI 发布新一代 GPT‑5.1 模型，推出 Instant 与 Thinking 双版本；思科第一季度业绩超预期，核心网络业务强劲带动营收增长 7.5%。

美国政府结束长达 43 天的停摆，黄金白银大涨

11 月 12 日至 13 日，黄金上涨 2%，白银飙升超 4%，官方经济数据有望恢复发布，为政策制定提供新依据。

美国 10 年期国债收益率下跌约 5 个基点，降至 11 月 5 日以来最低水平。道明证券（TD Securities）大宗商品策略主管 Bart Melek 表示，美国政府即将重新开门，市场预计即将公布的经济数据可能显示经济动能正在减弱。

政府长期停摆不仅拖累经济，也造成关键统计空白，迫使决策者与市场依赖民间数据判断经济走向。与此同时，ADP 最新数据显示，截至 10 月 25 日的四周内，美国民间雇主平均每周削减 1.125 万个岗位，反映劳动力市场持续疲软。

根据芝商所（CME）FedWatch 工具，交易员目前认为美联储在 12 月会议上降息 25 个基点的概率为 66.9%，预期已成为黄金与贵金属上涨的重要支撑因素。

图片来源﹕CME FedWatch Tool

高盛：未来十年标普 500 年化报酬率仅 6.5%

11 月 12 日至 13 日，高盛策略师团队预测，未来十年美国股市的表现将温和增长，标普 500 指数年化报酬率预计为 6.5%，在主要地区中表现最弱。准确预测今年华尔街相对落后的策略师彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）表示，目前美股估值过高限制了进一步上升空间，投资者应扩大资产配置，关注美国以外市场的成长机会。

高盛预计，新兴市场将成为未来十年表现最强劲的区域，年化回报率可达 10.9%，主要受中国与印度盈利增长带动。除日本外的亚洲地区预估年化回报率为 10.3%，日本则凭借企业盈利提升与股东回馈政策改善，年化回报率有望达到 8.2%。欧洲市场预计可带来 7.1% 的年化收益。

报告指出，尽管过去十年美股凭借科技股与人工智能（AI）热潮屡创纪录，但今年表现明显落后。标普 500 指数年涨 16%，低于 MSCI 不含美国全球指数的 27%。高盛认为，AI 的长期收益将具有普惠性，不会仅局限于美国科技企业，建议投资者适度转向新兴市场以获取更高回报潜力。

Google 推出 Gemini AI 云端私有运算系统，重视安全与隐私防护

11 月 12 日至 13 日，Google（GOOGL）正式发布基于 Gemini AI 的云端私有运算服务，该服务运行在公司自主开发的技术堆栈之上，并以自研 TPU 作为核心算力支撑，确保 AI 模型在封闭、安全且高效的架构中运行。

为强化数据保护与隐私防护，Google 在系统中导入名为“钛智慧隔离区”（TIE）的安全框架，并结合远程认证与加密机制，确保本地设备与云端环境间的通讯安全，使所有计算数据仅供用户访问。

Google 表示，Gemini 私有云运算方案将首先开放给企业与政府机构使用，以协助客户在合规与机密数据环境下部署大型 AI 模型，进一步强化其在云安全与企业级 AI 领域的竞争优势。

OpenAI 发布新一代 GPT‑5.1 模型，推出 Instant 与 Thinking 双版本

11 月 12 日至 13 日，OpenAI 正式发布新一代 GPT‑5.1 模型系列，包含两款核心版本——GPT‑5.1 Instant 与 GPT‑5.1 Thinking。Instant 模型主打更自然流畅、富有情感的对话体验，而 Thinking 模型则会根据提问复杂度自动调整思考时长，在处理高难度问题时投入更多推理。

此外，OpenAI 同步推出 GPT‑5.1 Auto 功能，可自动将用户查询导向最适合的模型版本。此次更新还新增多种语气与个性化设定，使模型在互动时更贴合用户偏好，展现更强的智能灵活性与对话表现力。

思科第一季度业绩超预期，核心网络业务强劲带动营收增长 7.5%

11 月 12 日至 13 日，思科（CSCO）公布 2025 财年第一季度财报，营收增长 7.5% 至 148.8 亿美元，优于市场预期的 147.7 亿美元；每股收益（EPS）1 美元，高于分析师预估的 0.98 美元。

分部门来看，产品业务营收增长 9.5% 至 110.77 亿美元，其中核心网络业务表现最为亮眼，年增 15% 至 77.68 亿美元；但安全业务与协作业务分别下滑 1.8% 与 2.8%，至 19.8 亿及 10.55 亿美元。服务业务营收则小幅增长 2.1%，达到 38.06 亿美元。

思科表示，来自超大规模数据中心客户的 AI 基础设施订单总额已达 13 亿美元。展望第二季度，公司预计营收将介于 150 亿至 152 亿美元之间，显示对 AI 与企业网络升级需求持续保持乐观。