BCR宏观观察：澳洲央行保持克制，关注通胀风险与就业前景

11月4日（周二），澳洲联储（RBA）宣布维持现金利率在3.60%不变，符合市场预期。声明指出，近期通胀再度上扬，核心通胀率从2.7%升至3.0%，高于此前预期，显示价格压力仍未完全受控。虽然国内经济活动呈现复苏迹象，但整体前景依旧充满不确定性。劳动力市场依然偏紧，就业增长放缓但单位劳动力成本仍高，工资涨幅虽有所回落，但生产率疲弱的状况未见改善。

RBA在声明中表示，自2022年通胀高点以来，紧缩政策有效遏制了需求过热，使经济逐步恢复平衡。然而，9月季度的通胀反弹主要受到多州电费补贴结束及临时性因素影响。根据11月的政策预测，核心通胀或将在短期内维持在3%以上，预计至2027年才会回落至2.6%。

消费与房地产活动显示降息政策正逐步显效。私人需求回升推动房价上涨，建筑成本结束此前的低迷趋势。金融条件对家庭与企业仍较为友好。尽管就业市场出现轻微降温，失业率从4.3%升至4.5%，但劳动力未充分利用率仍低，企业招聘困难问题依旧普遍。

澳洲联储指出，国内需求若持续强于预期，可能推升劳动力需求并增加通胀压力；反之，若消费回升势头难以延续，经济动能或再度减弱。全球方面，尽管主要经济体增长展望略有改善，但地缘政治紧张与贸易政策变化仍是潜在风险。

央行强调，通胀的持续性与劳动力市场的韧性使货币政策仍需谨慎。当前利率水平虽具一定紧缩性，但此前降息的滞后效应尚未完全显现。委员会将在未来几个月密切关注全球金融动向、国内需求、通胀与就业数据，以判断是否需要进一步调整政策。

RBA重申，其首要目标是保持物价稳定与实现充分就业。在通胀风险仍存、经济复苏尚未稳固的背景下，维持利率不变被认为是平衡增长与风险的合适选择。