BCR解读｜政策边际宽松预期升温，经济进入关键转折期

📊 BCR观察｜GDP增速4.8%，四中全会释放何种经济信号？

三季度GDP同比增长4.8%，恰逢四中全会召开，为会议讨论经济方向与“十五五”规划奠定基调。整体数据虽优于去年同期，但结构分化明显，传统动能乏力与新动能崛起的矛盾更加突出，中国经济进入新旧动力转换的关键窗口期。

⚙️ BCR解读｜新旧动能博弈，政策评估的关键变量

前三季度，房地产与基建等传统引擎持续承压，而高技术产业与装备制造业投资增速领先，成为支撑经济不失速的主要力量。全会预计将进一步强化“未来产业”战略地位，加快科技创新、绿色制造、智能装备等领域的布局。

💰 BCR前瞻｜收入与消费修复仍需政策发力

居民收入增速放缓至与GDP持平，显示内需复苏仍面临瓶颈。短期需继续实施逆周期调节以稳信心、促消费；中长期则应在“十五五”规划中深化收入分配改革，培育新型消费动能。当前“以旧换新”政策成效减弱，增量刺激政策或在四中全会后加快落地。

🏗️ BCR视点｜基建托底，财政加力稳预期

四季度财政发力信号明显，中央下达5000亿元结存限额以支持地方项目建设，基建投资出现边际回暖。狭义基建同比降幅收窄至-4.6%，交通、仓储等领域表现改善，成为稳定增长与实现动能转换的关键抓手。

🏠 BCR洞察｜地产压力未减，稳楼市政策仍待加码

前三季度房地产投资下降13.9%，需求恢复不及预期。尽管9月销售小幅回暖，但高基数效应令四季度压力陡增。预计政策将进一步聚焦“保交楼、稳预期、活信贷”，以巩固房地产市场止跌信号。

总体来看，三季度经济展现“稳中有进、结构分化”的特征。政策层面将在全会后继续优化组合拳，通过基建稳增长、产业促转型、消费强内需，为2026年经济开局奠定基础。