EC Markets | 黄金在历史峰值下方蓄势，美元上方震荡回升，油价在增产与需求信号间衡量

黄金在刷新历史高点后继续围绕关键阻力区间震荡，政府停摆与全球政治不稳定叠加美联储降息预期，强化避险与配置需求，技术面重点观察3990—4000美元区间的突破与3955、3910美元支撑。美元指数维持在98点上方并在周三早盘回升至98.7附近，政府停摆导致关键经济数据推迟发布，市场对降息的时机与幅度转向依赖次级数据。原油端，OPEC+确认11月仅温和增产13.7万桶/日，且出现印度需求改善、美国产量与库存信息分化，布伦特与WTI小幅波动，走势仍受“潜在过剩”预测制约。股市因停摆与数据真空承压，美股周二收低。外汇方面，美元/日元一度创8个月新高，欧洲与日本政治动荡加剧汇市波动。国内层面，央行黄金储备连续第11个月增持，黄金ETF资金流入与今年以来金价累计上涨51%相互映证，贵金属多头结构得到强化。

黄金在高位维持强势并于历史峰值下方反复测试阻力。文件显示，周二金价刷新历史高点后，周三亚洲早盘现货金触及3990美元/盎司附近，走势由政府停摆、全球政治不稳与美联储降息预期共同驱动，避险需求明显。技术面上，3990—4000美元为即时阻力带，若能有效站上4000美元，文中给出的下一目标参考为4050美元；若短线多头获利了结，首先观察3955美元的支撑区，再看3910美元一线。动能指标方面，文中提到RSI高位（70上方、亦有日线RSI 85与KDJ接近93的描述），提示涨势阶段性过度延伸，但趋势仍多头占优。基本面线索上，政府停摆与美联储政策路径不确定使避险与宽松预期共振；美国10年期国债收益率回落至4.12%，降低了持有无息资产的机会成本。结构层面，文件明确指出今年以来金价累计上涨51%，并谈及中国央行黄金储备8月末报7402万盎司，连续第11个月增持（本月增持4万盎司，约1.24吨），同时黄金ETF资金持续流入，共同强化了黄金的中期配置逻辑。贵金属联动方面，现货白银报47.86美元/盎司（-1.4%）、铂金报1617.41美元（-0.5%）、钯金报1347.52美元（+2.1%），显示在高位波动中板块内部呈现分化但总体强势。

美元与主要汇率围绕98点上方震荡。文件称，美元指数（DXY）始终维持在98点上方，且周三早盘小幅回升至98.7附近，美国政治不确定性与对降息的再定价共振，使得美元阶段性兼具“韧性与波动”。由于政府停摆进入持续状态，非农就业等关键经济数据推迟发布，投资者被迫依赖二级、非官方数据来判断降息的时机与幅度。汇市方面，美元/日元在日本政府新政与宽松财政预期影响下走强，一度创8个月新高；同时，欧洲与日本的政治动荡令欧元与日元波动加剧，叠加美元的临时避险角色，使DXY在98点上方保持稳健上行态势。文件亦提醒，需关注FOMC会议纪要与官员讲话，以校准政策节奏。

原油在供需拉锯中窄幅波动。OPEC+ 确认11月仅温和增产13.7万桶/日，明显低于此前市场流传的更高增量，显示其在面对四季度与明年“供应可能过剩”的预测时仍保持谨慎。文件给出具体盘面：布伦特原油期货结算价65.45美元/桶（-0.03%），美国原油期货结算价61.73美元/桶（+0.06%）；基本面细节包括：美国原油日产量达1353万桶/日（高于此前预测的1344万），摩根大通指出全球石油库存9月每周均有所增加；需求端，印度9月燃料需求同比增长7%。技术面描述为：WTI在60美元关口附近形成“双底支撑”，若突破62.50美元阻力位有望上探64美元，反之若跌破关键支撑，或回测59.90美元区域。价差与定价端上，阿布扎比ADNOC将穆尔班原油11月OSP定为70.10美元/桶；沙特维持对亚洲的主力原油官方售价不变、未按外界预期上调，亦反映OPEC在份额与价格间的平衡取舍。整体而言，油市短线仍处“低幅反弹与过剩担忧相互制衡”的状态，区间运行特征明显（文件多处提到60—63美元一带的区间逻辑）。

股市与宏观消息面上，美股周二收低，政府停摆导致关键经济数据无法发布，市场短期处于“数据真空”，波动更依赖政策与舆情线索。国际维度，文件重点跟踪美国政府停摆进入第二周的进展及其对数据发布、政策判断与风险偏好的影响；法国与日本政治动荡叠加，投资者预期美联储本月降息25个基点、12月再降息25个基点（文件为预期表述）；此外仍需留意FOMC纪要及后续官员讲话。文末提醒“日内重点关注”与财历提示，并特别说明政府停摆谈判存在不确定，非农发布日期需每日关注更新。

总体来看，今日文件勾勒的是“黄金强势+美元高位震荡+油价区间权衡”的多资产画像：黄金在3990—4000关口前反复拉锯、3955/3910构成台阶式支撑；美元在98点上方保持韧性且早盘到过98.7；油价以65.45/61.73的结算价配合温和增产、印度需求改善与美国供给高位，仍受中期“过剩”预期压制。政策与政治变量（停摆、欧洲与日本政局）继续决定风险偏好的节奏。

黄金在政府停摆、全球政治不稳与降息预期的叠加下，于3990—4000美元关键阻力带下方蓄势，3955与3910美元依次构成支撑；美元指数整体维持在98上方并一度至98.7，停摆造成的数据真空强化了对官员讲话与次级数据的依赖；原油由OPEC+温和增产13.7万桶/日、印度需求+7%与美国产量高位等线索共同塑形，布伦特65.45/WTI 61.73的结算价对应“区间与潜在过剩”的框架。美股在停摆背景下回落，汇市受欧洲与日本政治动态影响更趋敏感。就当下而言，多资产的波动核心仍是政策时点与政治进展，数据恢复发布前，市场将维持“高不确定+技术位主导”的状态。

*免责声明：文中的观点和分析仅代表分析师个人意见，不构成任何交易建议。对于任何据此进行的交易，EC Markets不承担任何责任。