RG 资讯 | 小摩：稳定币的全球普及仍可能带动数万亿美元资金流入美元

摩根大通最新研究报告指出，尽管市场对稳定币这一数字资产未来需求的预估存在显著分歧，但未来数年，稳定币的全球普及仍可能带动数万亿美元资金流入美元

摩根大通最新研究报告指出，尽管市场对稳定币这一数字资产的未来需求存在明显分歧，但在未来几年内，稳定币的全球普及仍可能带动数万亿美元资金流入美元资产。

摩根大通分析师团队——包括Kunj Padh、Meera Chandan和Octavia Popescu——在周二发布的报告中表示：“稳定币的广泛使用不仅不会加速‘去美元化’，反而可能进一步强化美元在全球金融体系中的主导地位。”

即便在摩根大通内部，不同部门对稳定币市场最终规模的预测也存在较大差异。

该行新兴市场股票策略团队预计，稳定币市场的最终规模或可达到2万亿美元；而美国利率策略团队则持更谨慎态度，认为市场规模可能仅约5000亿美元。

按上限测算，摩根大通外汇策略团队预计，到2027年，支撑稳定币市场扩张所需的额外美元需求约为1.4万亿美元。

虽然这一数字庞大，但与国际清算银行数据显示的美元货币对日均8.6万亿美元交易规模相比，仍显得微不足道。

摩根大通策略师估算，目前约99%的稳定币供应量与美元或美元相关资产保持1:1锚定。稳定币是一类由非银行机构发行、以美国国债或大型银行储备资产为支撑的数字货币。

与价格剧烈波动的比特币等加密货币不同，稳定币旨在与传统法币（主要是美元）保持等值。

不过，稳定币的增长是否真正会带来新增美元需求，仍取决于两个关键因素：

一是若资金仅从美国银行存款或货币市场基金中转移出来用于购买稳定币，则对美元需求的总体影响中性，不会形成新增量；

二是若需求源自外国企业和家庭的新增购买行为，则会直接推动美元购买需求上升。

报告指出，截至目前，稳定币的增长尚未对全球货币流动产生显著影响。但在过去两年中，美元汇率与稳定币总体市值之间呈现出较强的正相关关系。

摩根大通团队进一步指出，如果比特币和美元近期双双创下新高的走势得以延续，稳定币市场也可能迎来新一轮扩张。

Padh、Chandan和Popescu在报告中写道：目前，稳定币在美元计价资产中的主导地位，已超过外汇储备和贸易结算等领域。

如果美元与比特币的正相关关系持续且两者保持强势，我们有理由相信，这将为稳定币市场达到预估上限规模创造最有利的条件。