PRCBroker:新兴市场货币：7-9月期间呈现强弱不一的走势

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■ 由于美元贬值趋势暂歇，7-9月期间新兴市场货币兑美元的涨跌幅度较上半年明显收窄。

■ 东亚货币表现疲软，而其他地区的货币则因较高的实际政策利率及政治因素支撑而走强。

本稿将简要总结7-9月期间新兴市场货币市场的动向。分析对象包括亚洲（中国、韩国、台湾地区、泰国、印度尼西亚、马来西亚）、中南美（巴西、墨西哥）、东欧（匈牙利、捷克）、以及其他主要经济体（南非、土耳其）共12个地区（数据截至9月底）。7-9月期间这些货币兑美元的涨跌幅介于+2％多至−4％多之间，表现各异。其中，8种货币上涨，4种下跌。与1-3月期间美元走弱趋势明显（10种货币上涨）及4-6月期间（11种货币上涨）的走势相比，7-9月这一阶段的方向性较难把握。

在此期间，东亚货币整体表现疲软。例如，韩国（−3.7％）与台湾地区（−2.9％）在4-6月期间均上涨超过8％，而7-9月则跻身12种新兴市场货币中跌幅最大的三种。尽管全球股市资金持续流入与人工智能（AI）相关的半导体板块，而韩国与台湾地区均以半导体为主要产业，但两地货币的疲软仍显得出乎意料。这一走势的背景之一，可能与持续进行中的美韩、美台贸易谈判有关。韩国方面，虽自8月起对美出口产品关税下调至15％，但作为交换条件的3500亿美元（约51.4万亿日元）对美投资协议文件化工作陷入僵局。尹总统甚至表示，如果按美方要求提前支付，韩国恐将陷入货币危机，形势颇为不稳。与此同时，据传台湾方面未同意在美国进行半导体产量的一半生产，因此对美出口产品维持20％的关税率预计将在短期内持续。然而，截至本文撰写时，韩元与新台币兑美元均维持在200日移动平均线（1413.41韩元、31.237新台币）之上运行，尚不至于引发严重的货币贬值担忧。

相对而言，升值幅度前三位的货币分别是南非兰特（+2.5％）、墨西哥比索（+2.3％）及巴西雷亚尔（+2.0％）。与1-3月期间（巴西雷亚尔：+8.7％）及4-6月期间（新台币：+10.9％）的升幅相比，本期涨幅较为温和，这主要是由于美元汇率在7月上涨、8月下跌，总体走势震荡所致。在此背景下，7-9月期间表现较强的三种货币并未像土耳其里拉（−4.5％）及印尼卢比（−2.6％）那样受到政治不确定因素的拖累，这或成为其保持坚挺的主要原因之一。再加上高水平的实际政策利率支撑，预计这三种货币在10-12月期间的关注度仍将维持在较高水平。