EC Markets | 黄金高位震荡回调，美元反弹巩固地位，油价在库存下降与供应忧虑中飙升

黄金在创下历史高点后出现获利回吐，受美元和美债收益率反弹及地缘局势缓和影响，自3791美元回落至3740美元一线，但整体多头格局未改。美元指数则因鲍威尔谨慎立场和德国数据疲弱走强，逼近关键阻力区间。油价受美国库存意外下降与俄罗斯、委内瑞拉、伊拉克出口受阻推动，飙升至七周高位。美股因估值偏高和投资者获利了结连续下跌，能源板块逆势上涨。国际方面，美国对欧盟汽车征收15%关税、特朗普与米兰掀起的“降息革命”引发争议，俄乌和中东局势出现缓和迹象。国内页岩油示范区产量突破500万吨，显示能源开发进入稳定产出阶段，中国汽车市场增长突出，成为全球亮点。

黄金市场在短线动能衰减下进入高位震荡。现货金自纪录高位3791美元/盎司回落，盘中交投于3740美元附近，跌幅0.58%，10年期美债收益率走高和美元反弹共同施压。鲍威尔重申货币政策取决于数据，强调需在通胀和就业之间谨慎平衡，市场解读其偏向谨慎，短期削弱了激进宽松预期。尽管如此，投资者依然押注年内再降息25个基点，10月会议降息概率高达94%，12月为77%。技术面显示，3750美元与3700美元为关键支撑，若守稳，上行目标仍在3791—3800美元区间，若失守则可能引发更深调整。

美元指数延续反弹走势。周三上涨0.65%至97.87，逼近98一线关键阻力。鲍威尔谨慎言论限制了市场的鸽派预期，而德国Ifo商业景气指数意外下滑至87.7，令欧元承压。英镑兑美元跌至1.3443，日元贬至148.85，创三周高位。市场聚焦本周五将公布的核心PCE物价指数，这将决定美元能否突破98.238的技术关口。

原油市场大幅走强。布伦特上涨2.5%至69.31美元，WTI涨2.5%至65.00美元，双双创下七周高点。EIA数据显示，美国原油库存意外减少60.7万桶，馏分油和汽油库存亦同步下降，形成“库存三杀”，显著提振多头信心。同时，乌克兰袭击俄能源设施、俄罗斯新罗西斯克港进入紧急状态，以及委内瑞拉出口受限进一步放大供应担忧。尽管IEA警告2025年中期过剩风险抬头，但短期市场被供应紧缩主导，推动价格快速走高。

股市表现承压。美股三大指数连续第二日收跌，道指跌0.37%，标普500跌0.28%，纳指跌0.33%，均自历史高位回调。鲍威尔警示股价偏高引发获利了结，材料板块下挫1.6%，能源板块逆势上涨1.2%。个股方面，Lithium Americas股价翻倍，美光与甲骨文因业绩与融资计划下跌。投资者正转向等待本周的PCE通胀数据，以判断美联储政策走向。

国际方面，美国与欧盟达成协议，对进口汽车征收15%关税，同时对部分药品和零部件豁免，贸易紧张局势仍存。美联储新理事米兰提出将利率降至2.5%的激进主张，但市场质疑其理论基础和现实可行性，反应冷淡。特朗普则推动加沙和平大纲与俄美外长会晤均释放缓和信号，短期削弱避险需求。与此同时，美国政府停摆风险再度升温，德银警告若资金在月底耗尽，将是2018-19年以来首次停摆。

国内方面，中国首个国家级页岩油示范区累计产量突破500万吨，日产量首破5000吨，标志着能源开发由探索迈向稳定产出。欧洲汽车协会数据显示，今年上半年中国市场增长12%，成为全球亮点，而欧洲整体下滑2.4%。

总体来看，黄金在高位震荡中调整，美元与美债收益率反弹支撑其地位，油价因库存下降与供应担忧大幅走高。股市在估值压力下承压回落，国际政治与政策博弈复杂交织，国内能源与汽车市场展现增长韧性。市场正处于宽松预期与风险交织的敏感阶段。

黄金在美元反弹与地缘局势缓和下高位震荡，技术支撑稳固但短期承压；美元因美联储谨慎立场与欧元疲软走强，市场聚焦PCE数据；油价因库存下降与供应扰动飙升至七周高位；美股因估值高企与获利回吐承压，能源板块独自走强。国际上，美欧贸易摩擦、米兰“降息革命”与中东局势缓和交织，国内能源与汽车产业亮点突出。整体市场处于震荡与观望并行的阶段，未来走向仍取决于经济数据与政策节奏。

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