PRCBroker:9月巴西央行、南非央行政策预览

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■ 预计巴西央行和南非央行将在9月的货币政策会议上均维持政策利率不变。

■ 两国近期情况存在许多共通点，包括围绕美国关税的不确定性、货币升值以及与政府的对立等。

9月15日至19日期间，美联储（FRB）、加拿大央行（BOC）、英国央行（BOE）、日本央行（BOJ）等主要发达国家央行将召开货币政策会议。同时，在同一时期，主要新兴国家的多家央行也将举行货币政策会议，本文将梳理其中巴西央行（BCB）和南非（南非）央行（SARB）的会议情况。按当地时间安排，BCB将于9月17日公布决定，SARB将于9月18日公布决定。市场预期显示，BCB政策利率将维持在15.00％，SARB维持在7.00％，均不作调整。此外，截至9月16日收盘，年初以来巴西雷亚尔兑美元上涨14.2％，南非兰特上涨8.0％，走势稳健，当前两国央行均无需应对货币贬值问题。

BCB在7月上次货币政策委员会（COPOM）会议上已停止自去年9月以来的加息周期，并在声明中提及对美国关税谈判及卢拉政府财政政策的关注。在美国政府对来自巴西的进口商品征收最高达50％的关税之际，卢拉政府已向世界贸易组织（WTO）申请依据争端解决机制展开磋商，但美国政府以国家安全问题为由，立场仍僵持不下。同时，财政部在7月16日发布的财政展望报告中预计，到卢拉总统任期最后一年2026年，巴西公共部门总债务占GDP比重将扩大至82.3％。在此背景下，BCB大概率将以巴西经济前景不确定性高为由，继续维持政策利率不变。

在南非方面，自7月上次货币政策会议以来，政府对未来电力供应持乐观态度，且二季度实际GDP环比增长0.8％，显示出当前经济韧性。同时，7月消费者物价指数（CPI）涨幅保持平稳，核心CPI同比仅3.0％，创约四年来低位。另一方面，美国政府对南非进口商品设定30％的关税，与巴西情况类似，使得经济前景仍高度不确定。此外，对于希望将现行物价目标区间（3-6％）的中值4.5％下调至下限3.0％的SARB来说，缺乏急于降息的理由。而希望维持现行物价目标的政府，与央行之间的分歧也可能持续。因此，预计SARB将维持7月所述“经济与物价前景风险均衡”的判断不变，同时暗示短期内政策利率维持不变。