FOMC会议增添不确定性 市场波动加剧！

美国上诉法院最新裁决，特朗普政府罢免美联储理事库克一案遭驳回，意味着库克（Lisa D. Cook）仍可参予9月FOMC美联储会议。关于中央银行独立其必要性，当市场认知到央行独立性受到政府干预，从过去历史金融史观来看，倘若失去独立性，对于经济体而言为短多长空。

为了刺激经济增长而忽视了通胀失控，反而会酿成经济体危机需要更长时间修复(如1960末-1970年大通胀时代，利率升升降降)。

至于特朗普针对美联储理事库克发动攻击，其原因并非她的立场为极端鹰派。库克是拜登总统在 2022 年任命的理事，并在 2025 年获提名留任。特朗普在竞选与政策叙事中经常强调“拜登团队导致高通胀”，因此把 Fed 现任理事，尤其是由拜登任命的，视为攻击对象。

该消息释出后，黄金先上后下，先是冲高至3689.34美元/盎司，随后回落至开盘价3680美元/盎司之下，主因为独立性暂时不受到特朗普政府影响。

回归到经济数据面，上周密歇根大学消费者信心报告内，主轴为消费者对未来失业和个人失业风险的预期，根据下图表显示，2001年科技泡沫破裂、2008年金融危机、2020年疫情：黑红两线都出现明显飙升，说明危机时消费者普遍担心失业。当前预期失业上升的比例已接近 60%以上，为2009年以来最高水准之一。

(图一、消费者对未来失业和个人失业风险的预期；资料来源：密歇根大学)

然而，股市持续上行但消费者对于实体经济层面感受却持续悲观。消费者信心指数由8月58.2持续下行至55.4，未来经济预期指数從 74.4（去年）滑到 51.8，环比也降约 7.3%。也就是说，不只是「现在」觉得不太好，大家对未来的期待、未来收入或经济形势更为悲观。

另外，报告也指出中等收入家庭的信心下滑更强，这可能导致消费支出中“中档消费品”和必需消费品方面被压缩更早、幅度更大。也是我们先前说的提早拉货与透支未来的消费仍为共识，消费者倾向于提高储蓄或减少非必需品开支。降息难以成为立竿见影的经济刺激，消费者预期转差通常先于真正消费、经济数据的转弱；若市场感知信心下降持续，可能加大金融市场波动，尤其是对消费品、零售业、耐用品类股的估值压力。

实体经济层面与风险资产产生背离，这也支持我们先前评论的论点「估值过高且过度膨胀」。

黄金技术面分析

黄金技术面观察，亚盘时段先上后下，于小时线K现收反转向下吞没形态。搭配MACD走势短线背离，黄金日内以回调概率较高，投资人可进行短空单操作，防守带日内高点。

技术面支撑观察采取水平支撑，后续回落至3655下方则回箱型整理格局(3620-3655)，这也意味着今日亚盘的新高为假突破。

背离意味着短线追价动能转弱，钝化的可能性随着背离次数越多，反转下行的修正也将越大。

支撑：3655/3620

压力：3687

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