INFINOX：美联储9月降息已成定局，年底前至少还会再降息一次

根据一项业内调查显示，几乎所有经济学家都预测美联储将于9月17日将基准利率下调25个基点，原因是劳动力市场疲软盖过了通胀风险，其中大多数受访者预计美联储将会在四季度进一步下调利率。

8月份美国非农就业增长近乎停滞，加之截至今年3月份的12个月就业数据被大幅下调，促使许多经济学家修正了他们此前的利率预测——认为接下来美联储的降息次数将多于此前预期。

这项业内调查于9月8-11日进行，总计采访了107位经济学家。其中，有多达105位受访者预计，美联储下周将下调联邦基金利率目标区间25个基点至4.00%-4.25%。上月，仅61%的受访经济学家持此预期。

摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen表示，“美联储现已掌握了连续四个月劳动力需求放缓的证据，且这种放缓似乎更具持久性...简言之，他们应忽略当前通胀表现，通过宽松政策支持劳动力市场。”

“我们认为9月降息25个基点的可能性，要大于更大的利率降幅。”

调查显示，只有两位受访分析师预期美联储下周的降息幅度将达到50个基点。

下周仍可能将出现反对票？

在美联储7月的议息会议上，理事沃勒对于未来的降息路径，在107位受访者中，有64位经济学家(占比60%)预计到2025年底利率将合计下调50个基点。另有37%的受访者预计年底前将降息75个基点，这一比例较8月的22%大幅攀升。

在回答附加问题的42位经济学家中，有25位受访者(逾60%)认为，未来一年更可能出现通胀飙升或通胀与失业率快速攀升并存的局面。

调查显示，至少在2027年之前，美国通胀率预计都将持续高于美联储2%的目标，而失业率则可能在未来数年维持在当前4.3%的水平。

调查中值还显示，美联储明年还可能将降息75个基点，从而将联邦基金利率目标区间降至3.00%-3.25%之间。

美银经济学家Juneau补充道：“若美联储新主席立场更趋鸽派(我们预计如此)，我们认为美联储将在明年下半年再次降息75个基点。你有多大意愿降息？愿意降息到什么水平？这将成为下一任美联储主席的关键面试问题。”

和鲍曼对美联储当月按兵不动的决定投下了反对票。这也是逾30年以来首次出现不止一位美联储理事投票反对联储决策。

而许多经济学家表示，部分理事可能会在下周会议上再度有异议——投票支持更大降幅或倾向维持利率不变。

美国银行经济学家Stephen Juneau指出，“当前决策环境非常复杂难。如果出现更多异议，我不会感到惊讶。”

“如果美联储过度依赖单方面论调而激进降息——即劳动力市场存在重大下行风险而无需担忧通胀上行风险，则可能陷入政策失误的境地，”Juneau称。

未来政策路径预期如何？

对于未来的降息路径，在107位受访者中，有64位经济学家(占比60%)预计到2025年底利率将合计下调50个基点。另有37%的受访者预计年底前将降息75个基点，这一比例较8月的22%大幅攀升。

在回答附加问题的42位经济学家中，有25位受访者(逾60%)认为，未来一年更可能出现通胀飙升或通胀与失业率快速攀升并存的局面。

调查显示，至少在2027年之前，美国通胀率预计都将持续高于美联储2%的目标，而失业率则可能在未来数年维持在当前4.3%的水平。

调查中值还显示，美联储明年还可能将降息75个基点，从而将联邦基金利率目标区间降至3.00%-3.25%之间。

美银经济学家Juneau补充道：“若美联储新主席立场更趋鸽派(我们预计如此)，我们认为美联储将在明年下半年再次降息75个基点。你有多大意愿降息？愿意降息到什么水平？这将成为下一任美联储主席的关键面试问题。”

约76%的受访经济学家表示，预计在鲍威尔明年5月任期结束前，美联储的独立性不会受到严重削弱。