EC Markets | 在历史新高与政策考验之间：黄金的过山车与市场的抉择

美国就业数据大幅下修与美联储降息预期强化推动黄金多次刷新历史新高，最高触及3674美元/盎司，但随后因美元反弹和获利了结出现回落，整体维持在高位震荡。美元指数在就业与通胀压力交织下徘徊不前，市场聚焦即将公布的PPI与CPI数据，以判断9月降息幅度。原油价格在以色列突袭哈马斯高层与特朗普敦促欧盟加征关税的消息刺激下一度反弹，但因库存增加和OPEC+增产预期，涨幅受限。股市方面，美股在就业下修与降息预期的支撑下继续创新高，但部分科技股承压。国际层面，法国总理贝鲁辞职、欧盟对以色列立场分歧以及美国预算案僵局令市场不确定性加剧。整体而言，全球市场在高位波动中等待通胀数据揭晓，成为决定短期方向的关键。

黄金市场近期上演“过山车”行情。周二亚市早盘，现货金一度攀升至3674.36美元/盎司，再创新纪录，但不到10分钟便迅速回落至3643美元附近，收报3626.13美元。12月期金盘中最高触及3715.2美元，随后同样回吐涨幅。推动金价冲高的核心动力在于美国劳工部公布的就业修正数据：过去一年新增就业被下调91.1万个，创下历史最大幅度修正，劳动力市场疲软强化了市场对9月降息的押注。然而，美元与美债收益率在低位反弹，加之部分多头获利了结，令金价未能守住高点。

从技术面看，12月黄金期货仍维持强劲的多头格局，上方阻力位在3700至3750美元，下方支撑在3550至3650美元。白银走势同样强劲，尽管短线回落至41.345美元，但已形成“看涨旗形”，中期目标仍指向45美元。分析人士普遍认为，即便短线震荡，黄金与白银的长期牛市逻辑未改，央行购金与地缘风险仍是坚实支撑。

美元在就业与通胀压力间徘徊。美元指数盘中一度反弹至97.78，收复部分跌幅，但整体仍接近七周低点。市场几乎完全消化了美联储下周降息25个基点的预期，概率达92%，降息50个基点的可能性约为8%至10%。分析师指出，若即将公布的CPI数据超预期升至0.4%，美元可能短线反弹；若仅录得0.3%或更低，则可能触发新一轮美元抛售。当前市场情绪处于对通胀数据的敏感观望期。

原油价格受地缘事件和库存因素双重驱动。以色列在多哈对哈马斯高层发动袭击，引发油价一度上涨近2%，但因美国承诺此类事件不再发生，涨幅迅速回落。布伦特收于66.74美元，WTI收于62.99美元。特朗普敦促欧盟对亚洲买家征收100%关税以限制俄罗斯石油出口，若成行将对供应格局构成冲击。但同时，美国EIA报告显示全球库存持续累积，OPEC+逐步增产亦增加供给压力，限制了油价的上行动能。分析人士认为，油价短期仍将在62至67美元区间震荡。

股市方面，美股继续刷新历史高位。标普500收于6512点，纳指报21879点，道指亦上涨，均创收盘新高。金融板块因投行收入预期改善走强，联合健康因医保计划利好大涨，科技股则表现分化，苹果因新机反响平淡下跌2.6%，博通因连续上涨后回调2.6%。AI与数字经济板块热度不减，Nebius与微软签署174亿美元协议，股价飙升近50%。整体来看，降息预期支撑股市，但投资者对通胀数据保持谨慎。

国际局势的不确定性加剧了市场的紧张情绪。法国总理贝鲁因信任投票失败递交辞呈，成为不到两年内第五位辞职的总理，显示法国财政与政治困境加深。欧盟内部在是否制裁以色列问题上存在严重分歧，导致政策行动受阻。美国方面，白宫敦促国会通过临时支出案以避免政府停摆，同时加快哥伦比亚级潜艇项目拨款。地缘层面，西班牙宣布禁止两名以色列部长入境，以回应加沙行动的人道主义问题，凸显欧洲内部立场分裂。

总体来看，黄金在历史新高后震荡调整，美元在通胀前景不明下维持观望，原油则在地缘与供需博弈中震荡整理。股市延续强势但高度依赖降息预期，国际政治与财政风险加剧市场不确定性。未来，美国CPI与PPI数据将成为决定美联储政策路径与市场方向的关键催化剂。

黄金因就业修正与降息预期多次刷新纪录，但美元反弹与获利了结带来震荡，整体仍维持高位。美元走势受即将公布的通胀数据左右，油价在地缘事件与库存压力中徘徊，美股在降息预期支持下创新高。国际层面的法国政局与中东冲突加剧不确定性，市场进入对数据与政策高度敏感的阶段。未来通胀数据的表现，将成为全球资产走势的关键风向标。

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