【BCR财经速递】美国就业数据大幅下修，降息预期升温

根据最新公布的初步基准修订数据，在截至今年3月的过去一年中，美国就业增长态势远不及原先公布的水平，这一下修幅度超出许多经济学家预期，也为美联储带来更大的降息压力。

美国劳工统计局于本周二公布的数据显示，在截至2025年3月的12个月内，美国就业人数预计将下调91.1万人，相当于月均减少约7.6万人。该修正值为初步估算，最终定值预计于明年初公布。这一修订幅度显著高于市场原先预测的40万至100万岗位下调区间，也进一步印证了在特朗普政府推行强硬进口关税政策之前，美国就业增长已显露疲软迹象。事实上，2023年4月至2024年3月的就业数据此前已被累计下修59.8万个岗位。

数据发布后，金融市场反应迅速。现货黄金价格一度冲破每盎司3670美元关口，但随后回落；美元指数则在短线下跌后回升，整体仍保持强势。细分就业数据，私人非农就业人数预计减少88万；其中贸易、运输及公共事业就业减少22.6万人（批发贸易跌11.03万，零售贸易跌12.62万），专业与商业服务就业减少15.8万，休闲和酒店业减少17.6万，政府部门就业也下滑3.1万人。

此次基准修订并非孤立信号。就在上周五，美国刚公布8月就业增长近乎停滞，6月甚至出现了四年半以来首次岗位减少，显示劳动力市场放缓趋势正在加强。

除了贸易政策不确定性带来压力之外，美国就业市场还面临多重结构性挑战。白宫近期收紧移民政策，限制了劳动力供给；另一方面，企业加速采用人工智能与自动化技术，也在一定程度上抑制了对人力的需求。这些因素共同导致就业增长动力减弱。

尽管就业数据显著下修，多数经济学家仍认为，这对美联储货币政策路径的影响有限。利率期货市场显示，交易员普遍预期美联储将在下周四的会议上恢复降息。此前出于对关税政策不确定性的谨慎，该央行曾在1月暂停宽松周期。

美联储高层近期的表态也显示政策天平正在倾斜。主席鲍威尔公开表示就业市场“风险有所上升”，而两位理事——沃勒和鲍曼——则已表态支持在7月降息。尽管年度基准修订属常规操作，但今年的修正幅度与背景格外受到市场与政策观察者关注，人们正急切寻找劳动力市场是否正在以快于预期的速度降温的迹象。

此外，就业数据的修订也在美国国内政治层面引发回响。前总统特朗普此前就曾多次公开批评就业数据的修正行为，预计这一最新变化也将再次成为政策辩论的焦点。