RG 资讯 | 美联储首选通胀指标今夜公布，7月核心PCE同比恐升至2.9%

美国商务部经济分析局将于周五发布个人收入与支出报告，市场预计，美联储重点关注的通胀指标——核心个人消费支出（Core PCE）物价指数在7月将保持相对稳定，但并非完全不变。

经济学家普遍预测，7月核心PCE环比上涨0.3%，与6月一致；同比则可能从2.8%升至2.9%，依旧高于美联储2%的目标。

核心PCE被视为衡量潜在通胀趋势的关键指标，其参考价值高于包含食品与能源的整体PCE或消费者价格指数（CPI）。

通胀水平始终是美联储制定利率政策的核心依据：通胀若高于预期，可能推动联储加息；若涨幅放缓，则更可能为降息铺路。与此同时，劳动力市场情况也是政策制定的重要参考。

整体PCE方面，经济学家预计7月环比涨幅将从0.3%降至0.2%，同比维持在2.6%不变。这一预测与克利夫兰联储的“通胀即时预测模型”结果大体一致。

市场还将关注家具、家电等对进口依赖度较高品类的价格变化，以评估特朗普关税政策的潜在影响。尽管6月数据中已初现关税痕迹，但影响尚未显著。

康美利加银行首席经济学家比尔·亚当斯表示，关税在7月数据中仍难以完全体现，主要因为企业对关税持续性存在不确定性，不愿贸然提价；此外，许多进口商此前已提前囤货，短期内仍能消化库存，延缓价格上涨。他预计7月核心PCE可能上涨0.4%，略高于市场普遍预期的0.3%。

亚当斯强调，关税影响将沿着“港口—仓库—零售终端”的链条逐步传导至物价，传导过程可能持续数月，并在年底至明年初达到峰值。关税对制成品、耐用品以及部分食品价格影响尤为明显。

例如，PPI中的蔬菜价格大幅上涨，未来可能在PCE食品项中有所反映。他甚至提到，香料等品类或将成为未来几个月受关税冲击最明显的领域之一。

不过，他指出，住房通胀的缓解正在部分抵消关税带来的压力。过去一年，CPI和PCE中的住房通胀均已放缓，且趋势有望延续。

但关键在于住房成本下降的幅度能否抵消制成品价格上涨。与此同时，剔除能源与住房后的核心服务通胀仍需警惕，因部分服务价格已出现回升迹象。

亚当斯还预计，7月消费者支出将表现稳健。电动车消费因税收抵免即将退出而提前释放，叠加夏季出行与汽油消费的推动，将拉动非耐用品和服务支出。

他认为，美国经济韧性依旧良好，尽管贸易政策的不确定性加大了波动性，但整体增长趋势仍在持续。