【BCR全球财经快讯】特朗普的“降通胀”承诺，为何可能适得其反？

去年秋季竞选期间，美国前总统特朗普曾向选民承诺，一旦再次当选将迅速解决通胀问题。然而，他在任期间对美联储发起的史无前例的政治攻击，却可能适得其反，不仅无助于抑制物价上涨，反而可能加剧经济风险。

特朗普并非首位试图施压央行追求更低利率的美国总统，但他却是首位公开试图罢免美联储理事的在任总统。事实上，几乎每一位总统都乐见低利率环境——低廉的住房抵押贷款、汽车贷款和信用卡利率无疑能够取悦选民；强劲的GDP增长和股市表现也更有利于塑造有利的政治形象。然而问题的核心在于，美联储自创立之初就被设计为一个独立于政治干预的机构，这一制度安排绝非偶然。

多位经济学家与前美联储官员警告，特朗普对货币政策的干涉不啻为一场危险的博弈。白宫若为短期民意支持而主导利率制定，极有可能引发严重的经济反噬。明尼阿波利斯联储前主席纳拉亚纳·科赫拉科塔在接受CNN采访时明确表示：“这显然是对货币政策独立性的又一次侵蚀，最终可能导致更恶劣的经济结局。”

首要的风险在于，政治压力下维持非正常低利率可能引发经济过热，反而推高通胀——这与特朗普声称要解决的问题背道而驰。低借贷成本通常 indiscriminately （不加区分地）刺激需求，哪怕经济本身并不需要。一旦刺激过度，就会形成过多货币追逐过少商品的局面，这正是新冠疫情期间通胀飙升至四十年高点的原因之一。

当前美国通胀仍远高于美联储2%的政策目标，而这一目标的实现近来遭遇阻力，部分原因正是特朗普任内推行的高关税政策延续至今。如果继续干预美联储决策，只会进一步推高民众已不堪重负的生活成本。

另一个关键风险在于市场信心。美联储权威的重要基础，来自于市场相信其坚定控制通胀的决心和能力。如果投资者开始怀疑美联储的独立性及其抗通胀承诺，将要求更高的长期债券收益以补偿风险。其结果就是，由市场决定的长期利率——包括抵押贷款利率——将被推高。

科赫拉科塔指出：“白宫干预货币政策的表现越明显，抵押贷款利率等长期资金成本就会越高。”目前美国房贷利率大部分时间高居7%左右，已经造成严重的住房可负担性危机。特朗普对美联储的攻击因此显得极具讽刺：他可能在无意中破坏自己抑制通胀的政治承诺，同时却加剧了选民最关心的生活成本问题。

历史一再证明，政治干预央行往往以失败告终。1970年代，尼克松总统任命阿瑟·伯恩斯执掌美联储，并成功施压其在1972年大选前推行扩张性货币政策。尽管短期内经济表现提振了选情，但随之而来的是整个七十年代末的物价失控，最终导致1980年通胀率突破13%，失业率大幅攀升，美国陷入著名的“大滞胀”时期。

无独有偶，2021年土耳其总统埃尔多安罢免央行行长并安插亲信，强行推动降息，导致土耳其里拉大幅贬值、通胀率超过80%，国民经济遭受重创。

密歇根大学经济学家贾斯汀·沃尔弗斯对此评论道：“历史已经告诉我们，当民粹主义强人试图接管中央银行时会发生什么。”旧金山联储前高级顾问蒂姆·马赫迪则直指特朗普试图罢免理事丽莎·库克的行为是“对美联储独立性的赤裸裸攻击”，并警告称“特朗普正在打破中央银行运作的基本底线：你可以批评它，但不能将其政治化。如果他成功施压，不仅是他，我们所有人都将付出沉重代价——而这一代价将由子孙后代承担。”

美联储的独立性不是官僚体系的自我保护机制，而是基于百年货币实践的经验总结。在通胀仍未彻底驯服、经济走势尚存不确定性的今天，维护这一独立性，或许比任何时候都更为重要。