EC Markets | 美联储独立性风暴与地缘冲突叠加：市场在谨慎与躁动间徘徊

本周伊始，全球市场在夏季交易清淡期中显得谨慎而紧张。黄金在上周鲍威尔释放鸽派信号后攀升至两周高点，但在美元反弹和投资者观望情绪中小幅回落。美债收益率和即将公布的美国PCE数据成为决定9月降息的关键，市场对宽松政策预期虽升温但仍存不确定性。外汇市场上，美元指数反弹企稳，欧元和日元走势分化，投资者在关税威胁和美联储独立性担忧下加剧对冲。原油则在乌克兰袭击俄能源设施和美国可能加码制裁的背景下延续反弹，甚至在美元大涨时也录得逆势上涨。与此同时，美股在AI龙头英伟达财报前承压回落，消费与医疗板块领跌，凸显经济放缓担忧。国际方面，以色列空袭加沙医院导致惨剧，五名记者遇难，引发全球愤怒；特朗普对美联储的干预和对印度及欧盟的关税威胁搅动市场神经；国内则传来物流市场继续保持全球第一的积极信号。整体来看，市场正徘徊在政策预期、地缘风险和经济数据的三重压力之下，任何新动态都可能成为引爆波动的导火索。

本周一的市场延续了上周的余波，黄金价格在上周五大幅攀升后进入整理。12月黄金期货一度上涨至3420美元，但现货金在3373美元附近徘徊，回吐部分涨幅。白银亦回落至38.8美元，整体保持在高位震荡。鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话仍是投资者心中的主导因素，他既承认通胀压力仍存，又强调就业市场的风险正在升温，从而强化了市场对9月降息的押注。CME FedWatch数据显示，降息概率已超过84%，部分机构甚至预计12月可能再次降息。然而，市场也意识到美联储尚未作出最终决定，本周即将公布的PCE物价指数及下周的非农就业数据将成为真正的试金石。正因如此，黄金在冲高后小幅回调，投资者在等待新的信号前保持谨慎。

美元的走势同样牵动人心。周一美元指数大涨0.49%至98.32，为近一个月最大单日涨幅，反映出市场对降息尚未板上钉钉的担忧。欧元兑美元从上周高点1.1742回落至1.1634，英镑和澳元亦出现调整。与此同时，日元因日本央行释放鹰派信号获得支撑。特朗普解雇美联储理事库克的消息更让市场神经紧张，美联储独立性受损的担忧加剧了美元承压，而日元与黄金则因此受益走强。分析人士指出，美元的波动已从单一的利率预期转变为政策独立性与贸易壁垒的综合反映，而这将继续影响未来走势。

原油市场则在复杂局势下走出逆势行情。布伦特原油在68.8美元收涨，WTI升至64.8美元，录得约2%的涨幅。乌克兰无人机袭击导致俄罗斯能源出口设施起火，美国可能在未来两周加大对俄制裁的预期进一步加剧供应担忧。特朗普甚至威胁对购买俄罗斯石油的印度加征50%关税，迫使印度炼厂部分转向中东原油，这对国际基准油价形成新的支撑。值得关注的是，即便美元当日大涨，油价依旧录得1.52%的涨幅，显示供应端忧虑压过汇率影响，形成“美元升、油价涨”的反常局面。分析认为，短期供需紧张叠加宽松预期，推动油价在64至65美元区间站稳，但随着夏季需求旺季接近尾声，四季度供应过剩的风险仍在暗中累积。

美股方面，上周五的强劲反弹带来短暂乐观，但本周一三大指数集体回调。道琼斯指数下跌0.77%，标普500和纳斯达克分别跌0.43%和0.22%。消费品和医疗保健板块跌幅居前，Keurig Dr Pepper因收购计划大跌逾11%，家具零售商RH与Wayfair跌超5%。英伟达上涨1%，将在周三发布财报，被视为检验AI热潮的关键事件。市场人士普遍认为，股市回调体现了投资者在关键数据与财报前的观望，但若降息预期持续发酵，股市或再获支撑。

国际局势方面，消息不断冲击市场神经。以色列空袭加沙纳赛尔医院导致20人死亡、5名记者遇难，引发国际社会强烈谴责。巴勒斯坦总统呼吁联合国介入，保护记者和医务人员；美国总统特朗普则表达强烈不满，表示必须结束这一“噩梦”。与此同时，特朗普在国内外政策上持续搅动市场：他解雇美联储理事库克、威胁对印度征收50%关税、暗示对欧盟数字服务法案官员实施制裁，还放话下调药品价格并对医药产品征税。美国政府更宣布将铜和钾盐纳入关键矿物清单，凸显资源安全战略。多重政策信号交织，使市场的不确定性陡然上升。

在国内层面，中国物流市场规模继续保持世界第一，预计到2025年全社会物流总额将达380万亿元，总收入突破14万亿元，连续十年领跑全球。与此同时，A股市场上月内已有924只个股获得券商“买入”评级，贵州茅台、华利集团、万华化学等位列前列，显示资本市场的积极信心。

总体来看，全球市场此刻正被政策预期、地缘风险和经济数据三股力量所裹挟。黄金在降息预期与美元反弹之间震荡，外汇因政治与经济的交织而起伏，原油在供应担忧下逆势走高，美股则在乐观与谨慎之间反复。中东冲突与国际政治的突发性，加之国内宏观数据的支撑，共同勾勒出一个充满不确定性的全球市场图景。在未来几天，美国PCE数据与非农报告将成为真正的风向标，而特朗普的政策动作和地缘冲突的演变，也可能随时点燃新的波动。

黄金、美元和原油虽依旧是市场的三大主线，但其背后折射的已不仅是单一资产逻辑，而是美联储政策不确定性、地缘冲突风险和国际政治博弈的交织。鲍威尔的鸽派表态、特朗普的强硬政策以及乌克兰冲突都在同时作用于市场，使其保持高度敏感和脆弱。未来走势将更多取决于即将公布的经济数据能否印证宽松预期，以及地缘局势是否进一步升级。市场在等待答案的同时，也在为下一场波动积蓄能量。

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