Moneta每日新闻：欧洲央行暂停降息，薪资上涨为政策路径添变量

在经历了一年的降息行动后，欧洲央行在7月选择暂停进一步下调利率，这一决定在市场看来是对经济形势谨慎评估的体现。多数央行官员认为，目前2%的关键存款利率处于合适水平，既不会对经济增长形成过度抑制，也不会带来明显的宽松刺激。不过，仍有部分声音提醒，未来若通胀压力迅速减弱，不应排除再次降息的可能性。

第二季度的薪资表现则为央行的谨慎态度提供了新的注脚。根据欧洲央行周五公布的数据，协商工资同比上涨4%，不仅高于第一季度的2.5%，也显示出薪资在劳动力市场紧张背景下的韧性。尽管这一涨幅仍低于2024年曾创下的5.4%峰值，但对于货币政策而言，其信号意义不容忽视。

工资走势与通胀前景密切相关。欧洲央行判断，若薪资涨幅能够逐步放缓，同时劳动密集型服务业价格的增速（目前仍维持在约3%）出现回落，那么通胀率最终回归2%的目标将更具确定性。央行内部使用的工资追踪指针显示，至2026年初，欧元区20国的薪资涨幅预计会显著回落，为政策制定者提供更多空间。

不过，来自成员国的差异性依然存在。德国央行近期报告指出，第二季度德国薪资涨幅尤为强劲，部分缓解了消费低迷的压力。但随着通胀降温和整体经济环境走弱，薪资扩张的步伐也很可能在下半年放缓。

薪资上涨为欧洲央行的政策路径增加了不确定性。未来数月的工资与服务业价格数据，或将成为欧洲央行下一步决策的关键风向标。

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