RG 资讯 | 美银：稳定币支付年化或催生高达750亿美债需求

美银报告指出跨境个人对个人(P2P)支付是稳定币最具颠覆性的应用场景

美国银行最新研报深入分析了稳定币在金融体系中的潜在变革力量。报告指出，尽管这一数字资产仍存在监管争议，但已在跨境交易和零售结算等领域展现出独特优势。

其中，跨境个人对个人支付被认为是最具颠覆性的应用场景，相比传统银行体系，稳定币在结算效率和成本方面优势明显，有望成为新兴市场资金流动的重要渠道。

在零售端，Shopify允许商家接受USDC支付被视为渗透的重要标志，而UST代币化债券完成链上回购交易则凸显了机构对稳定币结算功能的认可。

美银预计，未来12个月稳定币对美国国债的潜在需求规模在250亿至750亿美元之间，但短期内不足以改变国债市场的供需格局。

稳定币对货币市场基金的冲击更值得关注。部分基金客户已表示将加快代币化进程，通过链上系统提供实时利息支付来应对竞争。

以Circle发行的稳定币为例，Coinbase通过奖励机制变相突破《金融创新法案》对利息支付的限制，体现了市场在监管灰色地带的创新尝试。

银行业与零售业的态度分化明显。花旗集团首席执行官Jane Fraser强调，客户尚未为操作链上技术做好准备，这反映出传统金融机构的谨慎态度。

相对而言，亚马逊和沃尔玛等零售巨头则依托庞大的供应链网络，尝试通过激励措施推动商家采用稳定币结算，力图构建闭环生态。

这种差异印证了研报的核心观点：稳定币的推广既需要完善的技术基础设施，也依赖于精准的应用场景。

在监管层面，《金融创新法案》的漏洞备受关注。虽然该法案禁止稳定币发行方直接支付利息，但通过与交易所合作设立奖励机制，用户依然能够获得实际收益。

美国银行政策研究所警告，如果放任这种“代理利息”模式发展，可能导致银行存款大规模转移至链上系统，进而威胁信贷供给和经济稳定。这也凸显了政策制定者在金融创新与风险防控之间的艰难平衡。

展望未来，美银提出“链上金融资产交易”的长期愿景。随着公共区块链互操作性提升以及数字钱包普及，部分金融资产有望实现全链上流转，显著减少对法币兑换的依赖。

但这一转型需要数年时间和数百亿美元的基础设施投入，传统金融机构与数字原生平台都将迎来机会。

研报最后强调，稳定币与代币化资产的发展将是一场渐进式革命，其最终形态或超出市场当前的想象，但方向已经指向一个更高效、更具包容性的全球金融体系。