经济信号混乱，黄金在多空交战中等待方向指引

现货黄金在今日交易中表现出显著波动。金价由高点3405压力位回落，随后跌破3390支撑位并加速下行，目前在3380附近获得支撑并呈现反弹迹象。这种价格波动反映了市场在消化多重复杂经济数据和预期变化时的谨慎情绪。

主要市场驱动因素与观察

一、 美国劳动力市场疲软，强化降息预期但存细微差异：

● 美国劳动力市场持续显示疲态。截至7月26日当周，持续申领失业救济人数升至197.4万人，创下2021年11月以来的新高。这表明失业者重新找工作越来越困难，进一步确认劳动力市场正在走弱。

【持续申领失业救济人数 图片来源:ZEROHEDGE】

● 尽管企业倾向于减少招聘新员工，但并未急于裁员，首次申领失业救济人数仍维持在较低水平。

● 劳动力市场的这些疲弱迹象，特别是非农就业报告的大幅下修 ，显著强化了市场对 美联储将在9月政策会议上降息的预期。

● 然而，纽约联储的调查却显示，7月份有更多消费者愿意主动离职，且他们认为未来三个月找到工作的几率略有上升，尽管此指标仍低于近年平均水平。这种消费者信心的改善，与整体劳动力市场的降温趋势形成对比，增加了市场对劳动市场走向的解读复杂性。 美联储官员也在密切关注劳动力市场的动态，目前招聘活动似乎明显放缓，这增强了支持降息的理由。

二、 消费者通胀预期上升，增添 美联储政策复杂性：

● 根据纽约联储7月的调查，消费者对未来一年的通胀预期从6月的3%升至3.1%。

● 五年期通胀预期从2.6%升至2.9%，达到今年2月以来的最高水平。三年期通胀预期则保持在3%不变。

【美国通胀预期 图片来源:ZEROHEDGE】

● 媒体分析指出，通胀预期上升可能会强化 美联储内部倾向于推迟降息的观点，以便评估关税等因素对通胀的影响。

● 这使得 美联储面临两难：劳动力市场疲软推动降息，而通胀预期上升可能让一些官员倾向于维持高利率以对抗通胀。这种复杂的环境可能导致 美联储出现「政策瘫痪」，更倾向于维持现状 ，这也为黄金提供了不确定性的支撑。市场正密切等待美国劳工统计局将于8月12日公布的7月消费者物价指数（CPI）报告。

三、 消费者财务状况与信贷压力：

● 在高利率和招聘放缓的背景下，越来越多的美国家庭在偿还贷款方面出现困难。今年第二季度，美国严重逾期消费债务比例升至2020年初以来的最高水平，反映出学生贷款逾期激增的情况。

● 同时，更多家庭报告称获取信贷变得困难，而认为自己未来三个月可能无法偿还最低还款额的比例也有所上升。

● 尽管如此，预计未来一年财务状况会改善的家庭比例连续第二个月上升，而认为自己「比一年前更糟」的比例降至2022年1月以来的最低水平，这显示了消费者信心的一些韧性。

四、 市场避险情绪与数据可信度挑战：

● 整体而言，疲软的劳动力数据和经济前景的不确定性加剧了市场的避险情绪 ，支撑了黄金作为传统避险资产的吸引力。数据公布后，现货黄金短线走高，美元指数短线下滑，基线10年期美债收益率转跌。

● 美国劳工统计局（BLS）面临的统计基础设施退化、调查回覆率崩溃等问题，导致其经济数据的即时准确性与可靠性下降 。这使得市场对初步经济数据产生「信任赤字」，倾向于将其视为「初稿」 。这种**「数据可信度风险溢价」** 可能进一步加剧市场不确定性，并为黄金提供长期支撑。

黄金走势分析与展望

黄金作为避险资产，在当前充满矛盾信号的经济环境下，具备重要的支撑因素 。虽然疲软的劳动力数据强化了降息预期，但消费者通胀预期的上升又为 美联储的政策路径增添了复杂性，可能导致其推迟行动。建议投资者继续密切关注即将公布的通胀数据以及美联储官员的进一步表态，这些都将是影响黄金未来走势的关键因素。

【GOLD】

当前黄金的做空策略，与此前「等待跌破$3390后顺势追空」的逻辑完全不同。 右侧交易（高胜率）：跌破支撑后的追空，是跟随市场已确认的卖压动能，属于胜率较高的「右侧交易」。 左侧交易（低胜率）：而目前价格是从$3380支撑反弹，因此，现在的做空属于逆着短期反弹动能的「左侧交易」，不确定性增加，胜率会降低。 基于此，操作上虽可尝试在 $3385-90 区间放空，但仓位务必缩小，并严设止损。

压力:3,390、3,405

支撑:3,265、3,345-3,350、3,380

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