【BCR要点】日本央行会议纪要前瞻：通胀预期调高，政策基调变了？

日本央行这周四应该还是会维持利率不动，外界普遍是这么猜的。不过，有了上周美日之间达成的贸易协议，央行这次可能不会像之前那么悲观，甚至可能开始释放一些“加息有戏”的信号，尤其是放在今年下半年来看。

更何况，美国和欧盟上周也达成了一项协议，全球贸易的紧张气氛明显缓和不少，这也让日本那些一直担心出口不行的政策官员稍微松了口气。

但分析师也提醒大家别太乐观，美国的关税政策还没完全明朗，对企业到底会造成多大影响，谁也说不好。大概率，今年出口还是会吃点苦头。

日本央行副行长内田真一就提到，这次美日协议算是个不错的突破，确实帮日本经济缓了一口气，但事情远没结束。他还说，现在还有不少问号没搞清楚，比如美国接下来还会不会继续搞关税，那些政策对全球经济到底有多大影响，以及这些变化多久才能反映到实际数据上。

这次为期两天的货币政策会议将在周四落幕，市场普遍预计央行会维持0.5%的短期利率不动，没啥意外。但大家更关注的其实是季度经济展望报告，还有行长植田和男的新闻发布会——从这两个地方，可能能看出日本央行下次加息的蛛丝马迹。

其实，在这次美日协议公布前，路透社搞了个调查，多数经济学家也都猜日本央行年底前可能还会再加一次息。

据消息人士透露，这次日本央行的季度报告里，可能会调高本财年的通胀预期——大米、食品这些价格涨得厉害，是主要原因。

另外央行可能也要改改语气，不再像之前那样老说“物价前景有下行风险”。虽然整体基调还是会保守，但评估可能不会再那么悲观，特别是对出口和整体经济的判断。

不过，有些观点估计还会继续保留，比如：未来三年，日本通胀可能会稳定在央行设定的2%目标附近。这点没变。

在5月1日发布的预测中，日本央行曾估计2025财年核心消费者物价涨2.2%，2026财年会回落到1.7%，2027财年稍微涨到1.9%。

美日协议里最关键的一点，就是美国决定下调对日本汽车等主力出口品的关税。这下日本出口企业终于喘口气了，某种程度上，也帮日本央行扫清了一个再加息的障碍。

跟5月初那会儿相比，现在的气氛明显好多了。当时还因为特朗普提出要搞“对等关税”，把市场吓得不轻。

值得一提的是，日本央行去年才刚退出了持续十年的大水漫灌式刺激政策。今年1月，他们首次把短期利率提到0.5%，理由是物价真的开始有点起色了。

眼下，日本家庭的开支压力越来越大，食品涨价成了主因，而且通胀已经连续三年超过央行设定的2%目标。也难怪部分鹰派委员会认为，通胀压不住了，是时候重新考虑加息的事儿了。