BCR深度：ETF热潮与企业加仓，谁在推比特币走向15万美元？

比特币憋了几个月都没怎么动，坊间流传的“只涨不跌”预言一度显得苍白无力，信徒们只能耐着性子等。可到了周一，这种平静被彻底打破——全球最大加密货币直接突破12.3万美元，横盘僵局瞬间瓦解。

这轮爆发，既有政策的推力，也有大资金的助攻。美国众议院的共和党人干脆把这一周定为“加密货币周”，准备推动稳定币法案通过。与此同时，美国监管层发布了最新指引，明着告诉银行可以合法提供数字资产托管服务，市场一下子吃了颗定心丸。

而那些不看好比特币的人，这次直接变成了输家。空头们被疯狂挤压，几天内数十亿美元的做空仓位被强行平掉，进一步推高了比特币过去一周接近15%的涨幅。

其实这就是一场彻头彻尾的反转。前几个月，因为贸易紧张和不确定性，曾经的大户一度抛售，导致比特币长期被困在窄幅区间。但铁杆支持者并没走，反而趁低加码，ETF又重新火爆。比如迈克尔·塞勒的Strategy公司承诺追加几亿美元的比特币，给市场加了一把火。

行情打破沉默，涨势超出预期

“没几个人想到会涨这么快。”EMJ资本的创始人埃里克·杰克逊说，“和我交流的很多投资人都觉得，比特币很可能短时间就冲到15万美元，年底甚至挑战25万美元。”

ETF和机构还在持续扫货，而矿工和长期持币者基本没在抛。

“我们看到交易所的比特币流出量创了新低，订单簿的流动性紧张到几乎没人卖，”Hunting Hill的亚当·古伦说，“突破12万美元更像是‘逼空’，不是正常的慢慢拉升。”

空头爆仓的速度超出想象。过去24小时就有约5.74亿美元的平仓量。Coinglass的数据显示，7月9日比特币突破前高时，一天爆掉超10亿美元的空头仓位，这是今年最大的一次单日平仓潮。

机构与企业成主力玩家

比特币ETF是这轮上涨的绝对主角。上周，美国的比特币ETF净流入就超过27亿美元，这是自2024年1月推出以来第五高的周度数据。贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）现在市值已经超850亿美元，彭博的研报预测，它很快就要摸到1000亿美元的关口。

同时，Coinglass的数据显示，比特币期货未平仓合约飙到863亿美元的历史新高。CoinGecko统计的全球加密货币总市值也逼近4万亿美元大关。

更有意思的是，这一轮牛市冒出不少新玩家。软银背书的Twenty One Capital、孙宇晨的波场公司、网红投资人庞普里亚诺的ProCap金融公司，都通过增发股票或发行可转债来筹钱买加密货币，把这些资产打包成各种金融产品推上市。而Strategy公司依然是大头，光持仓就超过60万枚比特币，市值高达730亿美元。

CF基准指数的研究主管塞尔比说：“这一轮牛市跟过去不一样，少了点迷因股的疯狂，多了点机构声音，更多传统投资人入场。”

潜在风险还在，但看涨情绪没退

跟比特币联动的股票也在飞，矿业股、交易所、券商股票同步飙涨。以太坊也跟上节奏，突破3000美元，创五个月高点。

但市场并非没隐患。现在的上涨还是建立在华尔街整体风险偏好比较高的背景下——美股还在纪录高位，AI概念股狂飙。但如果贸易摩擦升级，这种情绪随时可能反转。摩根大通的杰米·戴蒙也警告，市场低估了特朗普回归保护主义的风险。

不过，比特币支持者十年来的叙事没变——它是法币替代、是抗通胀工具、也是市场动荡时的价值储备。他们依旧坚信。

“显然现在有一批坚定的核心投资人，外加一批新进企业买家，这跟过去周期有区别，”杰克逊说，“现在也没到全民狂热、餐桌上都在聊币的状态，所以我觉得涨势还没到头。”

期货市场也在印证这种乐观。永续合约的多头兴趣明显强于空头，Delta交易所的CEO潘卡吉·巴拉尼表示：“比特币突破11.95万到12万区间，伴随成交量放大，这说明买盘还是在的。只要稳稳站上12.2万美元，后面12.4万到12.5万美元就有戏。”